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国泰君安：区间震荡仍为大概率事件
在管理层启动新一轮投资、消费等全方位稳定经济增长政策措施的利好效应带动之下，指数出现了近期难得一见的放量中阳线的二连阳，一举突破了近10个交易日以来的窄幅震荡区间，市场的获利效应实现了从周一的工程机械等固定资产投资相关板块向券商、保险等主流板块的扩散，市场温和持续放量，5日、10日均线向上拐点出现，指数的技术形态得以有效修复，市场人气同样得以恢复。从短期来看，指数有望惯性继续上冲，但预计在宏观经济数据和上市公司业绩所反映出来的见底拐点出现之前，指数维持大区间震荡的概率仍然较大。
今年的A股行情，分别出现了2132、2242、2309三个较为清晰的阶段性低点，走势上呈现出明显的区间震荡。事实上，每一轮次上涨都源自于政策利好的驱动，而两个阶段性头部的出现，则与利好预期没能实质性兑现息息相关。PMI指数连续下行，工业增加值增速持续回落，以“欧债危机”为代表的外围利空的影响，则成为经济基本面上主导每一轮次下行的重要因素。经济形势越不好、经济数据越不乐观，市场反而却在博弈“稳增长”目标下经济刺激政策等利好的出台，这是多方最大的筹码；而一旦阶段性的上行趋势展开，在经济数据出现明显好转之前，市场信心的缺失反而成为了反弹高度的桎梏，这是空方敢于兴风作浪的底气所在。
目前管理层不断透露出来的“稳增长”的意图，以及业已明确的降准、金融创新、新增固定资产投资、家电汽车下乡等一系列经济刺激政策的效果最终也有望实现由量变到质变的跨越，在这种预期之下，单边下跌出现的概率同样有限。因此，从盘面所反映出来的市场心态上不难看出，多空拉锯、区间震荡或将成为未来一段时间A股行情的主基调。
技术面上，前文提及的2132、2242、2309三个低点基本上处于同一条上升趋势线上，该趋势线与120日均线构成了指数短线的支撑区域，只要不有效跌破，指数震荡攀升的格局便不会出现根本性的改变；而指数要想向上突破2478的前期高点，除了需要“稳增长”相关的进一步利好政策之外，持续放大成交量的配合是更为关键的因素，如果这两大因素最终不能出现，2478前高仍将是指数大区间震荡的上轨压力所在。
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