相对于市场预期，5月新增信贷显得比较“漂亮”。

　　6月11日下午，央行公布的金融统计数据报告显示，5月份当月人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。在市场普遍看低的时候，5月新增信贷扭转4月份的颓势，到底是政策调整的效果显现，还是月末冲点的反映？未来新增信贷会持续增长吗？

　　新增存贷款均超预期

　　此前，市场机构和专业人士预计，5月新增贷款在6500亿元左右，最高不会超过7500亿元，但是央行数据令多数业内人士大感意外。

　　“这个数据超预期了，看起来很漂亮。”国际金融问题专家赵庆明对中国经济时报记者表示，自从5月18日下调存款准备金率之后，银行的可贷资金增加了，银行贷款能力和意愿都增强，另外，5月底国家发改委审批冲项目，而且都是一些优质项目，资金需求多。

　　中信银行（601998）总行国际金融市场专家刘维明也对本报记者表示：“这说明前期的货币政策微调起到了明显的作用。”他分析，这反映了存款回流，贷款活跃的状态，企业投资经营的活跃度开始上升。

　　但是国务院发展研究中心研究员范建军对本报记者表示，5月新增贷款略低于他们预计的8500亿元。

　　相比4月份新增存款的同比少增4656亿元，5月新增存款更是出乎意料，达到1．22万亿元。M2同比增长13．2%，也高于市场的普遍预测数据。

　　刘维明认为，主要原因是5月直接融资比以往多，投资增加也会派生存款，银行间市场货币宽松回到存款里面；加上，外贸顺差，也会增加存款。

　　赵庆明表示，银行理财产品的减少和5月降存准带来的货币乘数也是存款大增的原因。范建军也认为，主要是银行间市场的资金宽裕，利率很低，银行没有必要发行理财产品。

　　为A股注入强心剂

　　大盘昨日涨幅超1%，市场认为这是数据利好的提前反映。

　　有分析表示，5月末，央行加大了对商业银行的窗口指导力度，同时发改委提速审批项目，双重因素助推信贷投放，稳经济增长。这也被认为是温家宝总理提出“稳增长”以来的具体措施。二季度以来我国经济下行压力明显加大，国务院常务会议指出，要把稳增长放在更加重要的位置，要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施。

　　财经专栏作家牛刀表示，“M2增长13.2%。果然比上月多增0.4%。印钞机是开动了，目前，是小心翼翼的。未来如何，我不知道。”

　　根据之前公布的5月份的经济数据，海通证券（600837）李迅雷认为，年内还有一次降息可能。

　　中长期贷款增长不明显

　　5月份新增贷款数据中，中长期贷款增加1699亿元，票据融资增加2320亿元。

　　分析人士认为，该数据表明，企业看空中长期经济前景，所以中长期投资和贷款的意愿和动力不足。

　　“宏观性指标好得让人不太敢相信。”赵庆明认为，虽然数据显示出口和投资都好于预期，但是实体经济仍不容乐观；5月新增贷款数据仍然存在月末冲点的迹象。

　　媒体日前的报道印证了赵庆明的这个判断。5月前三周，四大国有商业银行的新增贷款只有300多亿，存款流失了2700多亿，而到5月31日，四大行的新增贷款达到了2530亿元，5月最后一天的放贷量可能超过了500亿元。

　　对于中长期贷款不足，范建军认为，因为银行判断利率还会再降。“确实存在企业中长期贷款意愿不强的情况，但主要是银行的贷款利率结构不合理，短期利率太低，长期利率太高。”

　　6月份数据或更乐观

　　5月份的数据给市场带来了信心，但是6月份的新增信贷又会怎样？

　　范建军分析，由于微调政策的实施、银行间市场资金宽裕和季末因素的影响，6月份新增贷款还会继续反弹。

　　“6月份的存贷款数据都会更好。”刘维明也判断，不对称降息后，新增贷款的增加会更加明显，由于存款回流加快，信贷的需求会拉升和更加活跃。现在政策调整有了效果，市场对中国经济下滑过快的担心会被打消，增强了市场的信心，对于银行的前景也是正面的信息。

　　赵庆明预计，银行的新增信贷还是会按3？押3？押2？押2的季度投放比例，6月份新增贷款在8000亿—9000亿元，二季度为2．4万亿元，全年在8万亿元左右。

　　对于6月份的存款，专家们一致认为会较大幅度增加。赵庆明表示，当前股市行情不好，理财产品也由于监管和行情问题减少了，加上存款利率上浮，对6月份存款增加非常有利。