物价“猛虎”终于不再凶猛。国家统计局昨天公布，6月居民价格指数(CPI)同比上涨2.2%，这一涨幅较市场预期的2.5%更低，并且低于两次降息后的金融机构一年期存款基准利率3.0%，使实际利率维持为正值。专家表示，尽管物价的大幅回落主要是由于食品价格的下降引起，但经济回落导致需求下降也是不可忽视的因素，未来政策中，“稳增长”的目标显得更为迫切。

　　发布

　　CPI：增速创29个月新低

　　6月份，CPI同比上涨2.2%。其中，食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%。6月份CPI的同比涨幅创下了自2010年2月份以来29个月的新低。

　　同时，6月份，CPI环比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，农村下降0.5%；食品价格下降1.6%，非食品价格持平（涨跌幅度为0）。

　　PPI：增速创31个月新低

　　2012年6月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，环比下降0.7%，同比增速创31个月新低；工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.8%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降0.6%。

　　权威分析

　　猪肉价降拉低CPI涨幅

　　据国家统计局测算，在6月份2.2%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.4个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。

　　在八大类食品和服务价格中，6月份，食品价格同比上涨3.8%，影响居民价格总水平同比上涨约1.2个百分点，影响程度达到55%；从更能说明物价短期变化的环比数据来看，6月份，食品价格环比下降1.6%，影响CPI环比下降约0.53个百分点，是最主要的影响因素。

　　与市民菜篮子息息相关的猪肉数据也证实了物价的下降，根据国家统计局公布的食品价格旬度数据，去年6月下旬猪肉价格曾经一度超过30元/千克，而目前已经降到了25元/千克下方。昨天的数据也显示，6月份，猪肉价格同比下降12.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.43个百分点。

　　环境下CPI涨幅难升

　　北京大学经济学院教授曹和平表示，6月CPI数据下降略超预期，主要因为三个原因。首先，中国连续三年保持适度从紧的货币政策，虽然有微调，但无论是准备金率还是信贷流量都偏紧；第二是因为社会商品零售总额下降；第三，固定资产投资下降，原材料的采掘、炼化，加上新建厂房的推迟，都会影响终端市场的购销价格下降，存货增加、购销迟滞。

　　未来预期

　　短期内CPI还将下降

　　记者昨天采访的多位专家均表示，在上游价格、翘尾因素的影响下，物价近期仍将处于下降通道。

　　海通证券首席经济学家李迅雷表示，7月份CPI还有向下的可能，但由于翘尾因素，8月份将有所回升。未来政府仍将会采用降息或降准的方式来抑制通缩的蔓延，但政府投资却没有必要继续加码，因为这对于实体经济未必会有好处。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，本轮CPI同比的低点最早可能在今年10月前后达到，最晚可能要到明年年中才会出现。在他看来，未来物价能否回升取决于刺激政策对增长的实际带动程度。

　　交通银行研究中心报告指出，翘尾因素和新涨价因素同降致CPI同比大幅下行，全年物价将呈前高后低，7月份CPI将继续大幅下行，10月份或至年内最低点，11、12月将有小幅回升，而回升幅度则取决于稳增长政策的实施力度和效果。

　　百姓落点

　　落点一

　　居民咋没感受到？

　　昨天公布的6月份CPI同比涨幅为2.2%，很多市民表示大为不解，“在实际生活中，没觉得物价下降了，反而在上涨啊。”市民刘小姐的观点代表了大多数民众的想法。

　　对此，国家统计局北京调查总队副总队长、新闻发言人邢志宏认为，“CPI统计反映的是居民用于消费支出的一揽子商品和服务，是若干个商品服务价格在一定时期的总体平均数，而每个人对一时、一地、一种商品或服务价格的感受肯定存在着差异，所以不可能每个人的感受都跟CPI变化一样。”

　　落点二

　　负利率时代结束

　　在央行两次降息之后，目前我国一年期存款利率为3.0%，而6月份CPI同比涨幅大幅回落到2.2%的水平，即便以基准利率计算，一年期实际利率已经维持在正值。

　　中国人民大学教授郑超愚认为，长期负利率不仅会导致市场上资源配置的扭曲，容易造成资产价格泡沫现象，同时对普通储户而言，负利率更是一种财富侵蚀。

　　政策建议

　　“稳增长”成为首要目标

　　中国政府此前确定“稳增长、调结构、控通胀”的政策基调，专家普遍认为，既然通胀不再凶猛，给宽松政策留出了空间，今后政策预计将更多向“稳增长”和“调结构”倾斜。

　　交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，下半年经济增速要稳定，关键还是投资增速要拉起来。预计下半年投资还会继续增长，房地产市场鼓励刚需的政策微调和两次降息，都会增强市场活跃度，房地产投资也不会有大幅度下滑，总体而言投资将稳中趋升。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，通胀快速回落支持政策继续宽松。预计未来货币政策仍以数量型宽松工具为主，至年末还有共计200个基点的准备金率下调以及进一步的财政政策刺激。屈宏斌认为，政策层面正致力于加大稳增长的政策力度，预计7月准备金率仍可能下调。

　　澳新大中华区经济研究总监刘利刚认为，由于负产出缺口不断扩大，中国的政策放松力度也将可能大于预期。“由于通胀风险明显下降，中国官方也将使用更多的财政和货币政策来推动整体经济的增长，因此我们认为中国经济将在第三和第四季度出现明显的反弹。”

　　热点争论

　　CPI超预期下降意味经济面临通缩？

　　>>正方

　　经济面临通缩风险

　　CPI涨幅下降意味着中国经济告别了通胀这一“猛虎”，然而由于涨幅的下降超出预期，部分经济学家也提出中国经济存在通缩风险的隐忧。

　　澳新大中华区经济研究总监刘利刚担心，“如果CPI仍按照目前的速度下滑，那么中国将可能在一定程度上面临通缩的风险。”瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，存在通缩风险的主要原因为：一是国内经济增长疲软导致需求放缓；二是欧美经济下滑使得输入性通胀压力减轻；三是食品价格仍将下滑；四是M2仍低于既定目标。

　　光大银行首席经济学家盛宏清也谈到，CPI涨幅在6月出现的这一下降超出预期，当前经济中需要担心的问题从通胀转为通缩。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，CPI数据符合预期，PPI下降幅度高于预期。这反映出全国经济调整的过程中，中国的需求在减少，同时通胀已经成为过去时，紧缩压力会增大。

　　>>反方

　　讨论通缩还为时过早

　　不过，银河证券首席总裁顾问左小蕾则认为：“讨论通缩还为时过早。”她分析称，今年年内CPI涨幅不会进入负值区间，因为一些短期因素，例如天气引发的蔬菜价格，仍然可能导致物价短期反弹。她同时强调，年内也没有根本性的通胀压力，全年CPI会在3%左右。

　　“当前经济下降的背景下，CPI的低位是挺好的事情，这就为资源价格改革以及调结构提供了更多的空间。”国家信息中心经济预测部高级分析师祁京梅指出，“中国中长期物价上涨的因素并未消除，包括资源能源价格上涨、劳动力价格提升等，短期内物价水平出现下降有利于消化平衡中长期的物价上涨压力，没有必要担心通缩问题。”

　　中国国际经济交流中心研究员张永军坦言，通缩风险和政策面有关，如果没有政策对应的话，通缩将是个风险；但如今已经看到政策在持续推出，目前看来通缩风险很小。