发改委副主任张晓强：国家将出台系列配套措施扶持战略性新兴产业

　　国家发改委副主任张晓强23日就“培育发展我国战略性新兴产业”与网民在线交流时表示，在“十二五”国家战略性新兴产业发展规划出台后，国家还会再出台一系列配套措施和实施意见（包括财税、投融资等）来促进战略性新兴产业发展。按规划，到2020年力争使战略性新兴产业占GDP比重达到15%。

　　张晓强透露，目前有关部门和各级政府都在抓紧制订并不断出台若干实施细则来促进战略性新兴产业的发展。

　　“这些配套措施和办法主要围绕财税、投融资扶持、技术创新、知识产权保护、人才培养引进以及市场环境培育、重点领域和关键环境改革等方面开展。”

　　在资金方面，张晓强表示，国家有战略性新兴产业发展专项资金，各级政府也都安排了一定数量的地方财政资金，对于战略性新兴产业的重点领域给予有条件的支持。

　　张晓强表示，除了国家资金投入外，要更加重视通过国家的财税相关政策和财政资金的引导作用，发挥市场配置资源的基础性作用，调动各方各面的积极性。

　　“比如说这几年我们利用财政专项资金设立的产业创投资金，中央资金和地方政府资金，它只占30%左右。那么设立的产业创投资金，其余70%是吸引社会资金。到去年年底设立了61支，截至目前设立了102支，70%以上是社会资金，这个效果还是比较好的。”张晓强说。

　　在税收方面，要有一些激励政策，包括针对战略性新兴产业知识密集、高端人才、研发费用比例比较高这些特点，对于其流转税、所得税、消费税、营业税抓紧制定具体的实施办法，鼓励在这方面有更多的投入。

　　在金融方面，“有大量的创新型中小企业需要有创业投资，需要发行债券这样一些支持，通过强化金融服务支持，通过创投资金更好的引导，使得中小企业和其他企业在金融方面得到更大的支持。”张晓强说。（上海证券报）

　　华兰生物(002007)：期待疫苗新品高增长

　　投资要点：

　　10 年中报：主营收入、营业利润分别为6.15、4.14 亿元，分别同比上升207.4%、375.4%；净利润3.10 亿元，同比增长300.0%，业绩符合市场预期：营业利润率大幅提升(10H 67.3%，09H 43.5%)，静丙等部分血制品提价、高毛利率的疫苗业务占收入比重提高使得产品毛利水平提升；EPS 0.54 元(一季度单季度0.36，二季度单季0.18 元)。ROE 17.02%，每股经营性现金流 0.28 元。

　　公司业绩来自两部分：血制品量价齐升，实现营业收入3.43 亿元，同比增长67.04%，毛利率提升8.96 个百分点，源自部分血制品的提价；疫苗继续确认收入：实现营业收入2.71 亿元，同比增长4,827.46%，毛利率提升74.44 个百分点。其中流感疫苗2.45 亿，主要是上半年继续确认工信部万剂甲型H1N1 流感疫苗定单1117 万支收入，预计下半年将继续确认收入1,000 万支以上。

　　下半年看点：1、疫苗新品中，乙肝疫苗预计10 年3 季度通过GMP 认证，4 季度上市销售，对10 年业绩影响不大；ACWY135 脑膜炎疫苗上半年批签发量136 万支，已远超09 全年44.5 万支，预计10 年能贡献6,000~7000 万收入；2、公司生产线从甲流疫苗过渡到季节性流感疫苗(包含甲流病毒毒株)，其销售情况决定全年疫苗业绩；3、公司广西博白、河南封丘浆站已基本建成，有望投产。重庆子公司的巴南地区、潼南、彭水、巫溪浆站则刚获批建设血浆站投产。

　　公司血制品业务受益于产品的价量齐升，增长很快，新浆站的陆续投产将继续推动其发展；疫苗业务产品梯队较好，四价流脑疫苗和乙肝疫苗有望取得爆发性的业绩，但考虑到甲流疫苗经营风险，我们认为公司疫苗收入11 年可能出现下滑，长期仍看好增长。我们预计公司10、11 年EPS 为1.42、1.51 元，同比增长34%、7%，目前股价48.4 元，相当于11 年PE 32 倍，维持增持评级，目标价60 元。（国泰君安 易镜明）

　　新宙邦(300037)：高速扩张中的锂电池电解液先锋

　　新宙邦锂离子电池电解液产能5年内将有6倍增长。公司目前拥有1200吨锂离子电池电解液的年生产能力，2009年公司通过挖掘设备潜力，生产了1500吨锂离子电池电解液，在国内约有15%左右的市场占有率。目前公司正在惠州和南通新建两个项目，预计2015年全部达产后公司将拥有8600吨锂电池电解液生产能力，较现在规模增长6.2倍，有助于巩固公司国内市场前三甲的地位。

　　新宙邦将保持国内铝电解电容器化学品龙头地位。目前公司拥有16,000吨的铝电解电容器化学品的年生产能力，在国内市场占有率达30%以上，国际市场占有率约2.7%，是国内该行业的龙头企业。公司2015年将拥有49,600万吨年产能，较目前增长260%。作为市场领导者，新宙邦在规模、研发、品牌、品质和服务等方面的领先地位将保证公司这块业务的稳步发展。

　　固态高分子电容器化学品及超级电容器电解液，应用前景广阔，未来将快速增长。值得一提的是，新宙邦自主创新掌握了超级电容器电解液的主溶质——季铵盐合成技术，处于国际先进水平，成为国内唯一一家规模化生产季铵盐的企业。

　　随着公司新建项目的逐渐投产，未来3年新宙邦的营业收入将会保持在30%以上的高速增长。而且高附加值的产品在公司整体营收中的比例还会有小幅度的提升。这样一来，公司的毛利率基本能够维持在较高的水平。

　　给予推荐评级。我们计算出新宙邦2010年至2012年的每股收益分别为0.90元、1.17元及1.41元人民币。考虑到创业板的整体估值水平以及目前沪深两地从事锂离子电池化学品的上市公司的定位，我们给予新宙邦推荐评级，目标价54元。（爱建证券 万炜）

　　红宝丽(002165)：产能扩张 打造组合聚醚、异丙醇胺双龙头

　　综述及估值：

　　红宝丽公司主营聚氨酯硬泡原料组合聚醚(白料)及异丙醇胺。公司现有硬泡组合聚醚产能9万吨(5万吨扩产项目6月份已投产)，异丙醇胺产能2万吨(公司扩产异丙醇胺项目将于今年下半年投产，届时公司异丙醇胺项目产能将达4万吨，成为世界最大的异丙醇胺生产厂家)。

　　公司2010上半年公司实现销售收入7.54亿元，同比增长74.11%；实现归属于母公司所有者净利润6152.41万元，同比增长14.61%。组合聚醚下游市场前景广阔，公司下游市场冰箱、冰柜等对组合聚醚的需求将，持续增长，太阳能热水器、建筑节能等领域市场前景广阔。异丙醇胺市场下游分散，洗涤剂、电子产品、脱硫剂、医药中间体产品、水泥外加剂等领域市场成长可期，公司产品销售未来将持续向好。公司聚氨酯保温板项目年底将建成一条小生产线，EVA太阳能电池封装膜将于明年年底建成。

　　预计公2010-2012年实现EPS分别为0.52元、0.73元、0.91元左右。

　　目前公司股价对应PE为32倍、23倍、18倍。公司行业领先，未来成长较为确定，我们给予公司推荐的投资评级。

　　投资要点

　　硬泡组合聚醚成长稳健，待开拓市场领域广阔。

　　公司上半年硬泡组合聚醚营业收入5.6亿，根据上半年华东市场硬泡组合聚醚的平均价格计算，公司上半年硬泡组合聚醚销量为4.5万吨。公司目前硬泡组合聚醚主要销售对象为冰箱、冰柜等冷藏行业占公司下游销售95%左右。而受国家家电下乡、以旧换新等政策影响，未来2-3年内，公司下游冷藏市场仍将保持20-30%的增长。公司行业领先，目前市场占有率为25%左右，与美菱、美的、海信等知名公司保持长期的供货关系，公司将高于同行业受益于下游市场增长。（南京证券 尹建辉）

　　三聚环保(300072)：快速发展 目标价55元

　　中报冰释三大疑云：业绩释放、需求集中、盈利可持续性

　　8 月13 日晚，三聚环保发布2010 年中报，净利润2183.57万元，同比增长31.25%，实现综合毛利率42.53%，略超我们的预期。中报消除了市场对于公司上半年业绩不佳的担忧；公司下游需求集中于石油石化部分地区部分企业的现象得到明显改善；盈利高增长的可持续性也得到了一定程度的证明。毛利虽然暂时下降，但以高于我们预期，预计下半年还将得到回升。中报拨云见日，进一步增强了公司业绩的确定性。

　　未来之路：脱硫净化与加氢催化两翼齐飞

　　公司无定向羟基氧化铁净化剂市场需求广阔，技术具有全球领先地位，在伴生气脱硫领域具有不可替代性；加氢催化市场嵌入石油石化生产链，通过产业结构升级和进口替代实现跳跃式增长。预计未来将呈现“净化织锦，催化添花”的增长模式，两翼齐飞，带动公司迅速发展。

　　海外市场、湿法脱硫和盈利模式升级提供想象空间

　　目前，公司有望逐步开拓海外市场；湿法脱硫剂及其工艺的研制正在进行中；商业模式的升级初露端倪，进展顺利。随着公司产能的逐渐释放，公司的市场容量和盈利能力有望获得大幅提升，想象空间广阔。

　　上调盈利预测，给予“买入”评级

　　根据公司中报披露的相关信息和我们的预测，我们调高公司10、11、12 年每股收益预测至0.81、1.36 和2.41 元，未来三年复合增长率70%，存在进一步超预期的可能。由于11 年公司正式进入快速发展期， 35-40 倍市盈率合理，目标价47.6-54.4 元，给予“买入”评级。（中信建投 梁斌）

　　天威视讯(002238)：站在历史发展的新起点 目标价34元

　　业绩在平稳中推进。2010年上半年，在有线数字电视用户终端、交互电视用户终端、有线宽频在网用户数较2009年底均实现了增长，尤其是具备高ARPU值的交互电视用户和高清交互电视用户实现了大幅提升，提升至17.85万和12.11万个，较2009年底对应增幅42%和114%。由于高清交互业务是主要经营方向，预计公司将继续加大营销力度。

　　亮点应在关外整合。我们预计关外拥有150万-200万待整合用户，根据深圳三网融合试点启动规划，到三网融合试点2012年结束，预计整个深圳地区有线数字用户将达到300万用户，高清数字用户达到180万用户。我们预计关外有线网络整合越来越近，公司股票会出现较好的交易机会。

　　三网融合下广电应有较大发展空间。由于IPTV集成播控权掌握在广电企业手中，电信企业开展IPTV业务不可避免需要磨合的时间。相对而言，广电企业进入宽带市场面临的挑战略小。此外，后续具体试点方案出台，有望为广电企业带来利好，实现ARPU值和经营业绩的双提升。

　　风险因素：公司整合关外有线网络资源规模与进程具有时间上的不确定性；宽带和增值业务拓展进程与深度；发展高清用户的进度。

　　盈利预测、估值及投资评级：在深圳特区建立三十年和三网融合试点及广电有线整合的背景下，我们坚定看好公司的未来发展。我们维持公司10/11/12年EPS为0.32/0.70/0.79元，当前价22.89元，对应10/11/12年PE是71/32/29倍，维持“买入”评级。我们给予公司11年业绩40倍PE，同时考虑关外有线网络整合20%溢价，目标价33.6元。 （中信证券 皮舜）

　　敦煌种业(600354)：基本面明显变化 目标价38元

　　投资要点：

　　估值与投资评级：增持。公司8 月28 日公布中报，EPS 为0.0063 元，与我们预期基本一致(0.01 元)。但公司基本面正在发生明显变化：控股子公司(51%)-敦煌先锋-先玉335 持续热销，预计2010 年制种面积达到7.5 万亩，同比增长68%，并存在继续提价预期；预计下半年母公司亏损额减少，业绩增长预期明晰。预计2010-2012 年按现有18597 万股测算，EPS 分别为0.43/0.96/1.18元，全面摊薄EPS 分别为0.37/0.83/1.02 元，我们给予公司40 倍PE 估值(对应2011 年预测未摊薄EPS0.96 元)，目标价38 元，投资评级：增持。

　　敦煌先锋热销玉米种子制种规模持续增加。敦煌先锋杂交玉米种子销售市场主要为“春玉米”种植地区(东北三省、新疆、宁夏、甘肃、内蒙古)，潜在市场容量2.28 亿公斤，按30%市场占有率测算，敦煌先锋销售规模可达6800万公斤。为此，敦煌先锋加速扩张，随着宁夏加工基地完成，年加工种子规模达5.6 万吨(或6 万吨)。我们预计敦煌先锋2010-2012 年杂交玉米种子制种面积分别为7.5 万亩、9.5 万亩和11.5 万亩，制种产量分别达2925 万公斤、3610 万公斤和4180 万公斤。在市场热销和提价的现实下(预计2010 年四季度种子价格将有所上涨)，敦煌先锋业绩持续快速增长值得期待(2010 所得税减半征收)。

　　公司本部业务改善，亏损减少。公司本部业务主要为杂交玉米制种(受托制种和自繁)、农产品加工(番茄酱(粉)、脱水蔬菜(洋葱)、棉花(轧花)、棉籽加工(棉籽油)。这些业务也在好转：库存杂交玉米种子基本消化完毕，农产品加工随募集资金投资竞争力和盈利能力增强，棉花业务亏损预计减少。

　　股价表现的催化剂：杂交玉米种子销售“价升量增”，国家出台有关政策。

　　核心假定风险：①杂交种子销售的季节性导致公司业绩出现季度性波动(二、三季度通常无销售)，三季报业绩不甚理想。②公司本部盈利改善低于预期，导致合并报表业绩低于预期。③2010 年7 月气温偏高导致公司玉米制种授粉结实不良，种子产量和销量均可能低于预期，且制种成本也相应上升。（申银万国 赵金厚）

　　隆平高科(000998)：主业盈利大幅改善 资产结构继续优化

　　1、半年业绩数据看似下降，主业盈利实为大幅改善。上半年收入5.94亿元，同比增长55%。半年净利润2061万元，同比下降31%，但扣除非经常性损益的净利润2973万元，同比大幅增长1107%。

　　2、屯玉并表带来玉米收入增长，近期水灾影响有限。水稻种子收入2.4亿元，同比增长8.6%，玉米种子收入1.69亿元，同比增长587.1%，，收入增长因为并表北京屯玉。干辣椒制品收入1.38亿元，同比增长153.7%，收入增长因09年业务基数低，同时今年出口状况回暖。今年南方地区水灾对行业制种有一定影响，但对公司生产实际影响有限。

　　3、稻种价格上涨推高水稻种子业务毛利。水稻种子毛利率36.5%，同比提高了9个百分点，毛利率提高主要因为今年水稻种子价格普遍上涨。玉米种子毛利率18.6%，同比下降22个百分点，因为并表的北京屯玉只是销售环节资产，毛利率较低。公司前期公告中表示屯玉的生产资产未来将会收购。我们判断公司实际玉米种子毛利率仍有30%左右。

　　4、水稻种子和玉米种子是业绩驱动双引擎。公司今年水稻种子主推两系品种Y两优1号，上一季制种量100万公斤，推广面积100万亩，本季制种面积约400万亩，推广面积预计可达到300万亩以上。玉米品种利合16今年仍然处于导入期，预计放量增长最快也在2011年。从收入结构和利润贡献看，玉米和水稻种子是公司业绩驱动的双引擎。

　　5、资产结构继续梳理，行业政策出台预期强化。公司目前正在做全方面的资产整合：出售九华科技博览园，收购超级杂交稻工程研究中心剩余股权。上半年公司股票基金投资亏损976万元，我们认为公司在明年会完全退出二级市场投资，全面回归主业。公司在2008年提出的股权激励计划也公告停止，我们理解是公司在为推出新的股权激励计划做准备。农业部近期正在调查种子行业基本情况，未来1年出台行业政策的预期在增强，预计行业政策将使育繁推一体化的企业大为受益。

　　6、短期PE估值偏贵，投资价值会长期体现。微幅上调盈利预测，预计公司10年EPS0.21元，11年EPS0.34元，对应10年PE99倍，11年PE61倍。种子行业竞争环境将受益政策出台大为改善，公司基本面改善趋势确定，长期投资价值逐步体现。下半年通胀预期增强，公司也存在防御通胀投资机会。维持“短期_推荐，长期_A”的投资评级。（国都证券 徐昊）

　　鲁信创投（600783）：

　　投资亮点

　　1. 公司重大资产重组已于2010年2月3日正式完成,定向增发收购山东省高新技术投资有限公司100%股权后,形成以创投投资业务为主、兼具磨料磨具的生产销售业务,其中高新投占公司90%的资产和接近100%的盈利。是鲁信集团旗下专业化创投平台以及唯一上市平台。在清科公司公布的创业投资年度排名,公司连续4年列本土创业投资机构前10位。

　　2. 公司战略定位:公司发展战略是立足山东、面向全国,做强做大创业投资业务。以自有资金为基础,快速扩大管理基金规模,构建自有资金投资、基金管理并重的业务运作模式。充分发挥公司已上市的优势,利用资本市场平台,打造专业化、集团化、国际化的一流创投公司。

　　张江高科（600895）：当季租售增加、加大金融股权投资

　　投资建议:受益"新三板"扩容,给予"增持"评级。公司已构筑起十大战略产业,同时实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务的集成战略。在"新三板"扩容前夜,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务增长方面获得新成长。公司年报中表示将争取物业租售和配套服务收入在2011年实现数的基础上保持一定规模的增长。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.35和0.41元,对应RNAV是10.63元。截至4月27日,公司收盘于8.59元,对应2012、2013年PE分别为24.53倍和20.92倍。考虑到"新三板"市场扩容逐步临近,公司参股多家园区高新技术企业,后期有望直接获益。我们以RNAV的95%,即10.1元为公司6个月的目标价,维持公司的"增持"评级。（海通证券 涂力磊 谢盐）

　　软控股份(002073):收购青岛科捷提升硬件能力 增持

　　青岛科捷在机器人自动化技术应用领域具备核心竞争力：拥有一支底蕴丰厚、经验丰富的资深设计团队，与多家著名的机器人自动化技术研究所、设计院、大专学校及国际设备供应商建立了各种形式的技术合作伙伴关系，公司下设机械手自动化装配检测及包装、物流系统、机器人应用工程，广泛应用于基础事业、汽车及零部件、工业电器、电子通讯、食品饮料、医疗、日化、家电等工业领域的工厂或过程自动化。

　　自动化加工能力关乎公司硬件设备质量，优秀的软件搭配高质量的硬件提升产品议价能力：公司最早的技术实力体现在软件层面，过去三年软件产品一直保持在90%以上的高毛利率水平，但随着公司产品从配料系统向成型机等轮胎生产其他工序的推进，产品质量开始受到硬件设备的掣肘，硬件设备配套能力显得愈来愈关键，为此公司于08年收购了青岛雁山机械设备和青岛雁山压力容器两个公司进入机械生产加工领域，此次收购青岛科捷是公司上述战略意图的进一步贯彻，我们相信这将进一步提升公司硬件设备加工制造能力，扭转前期设备制造毛利率下滑的局面，进而提升公司整体的盈利水平。

　　业绩符合预期，维持"增持"评级：公司于1月23日公布业绩快报显示09年每股收益0.62元，与我们在前面报告中预测的0.64元差距不大，鉴于公司年报还没有发布，我们暂维持2010年0.81元的业绩预测，以2月1日23.1元的收盘价计算，对应2010年动态PE 28.5倍。我们认为公司是业内少有的几家具备核心技术实力企业之一，公司未来将显著受益于中国汽车产业的消费增长以及业务的跨行业拓展，我们继续给予"增持"评级。（日信证券）