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当前宏观经济持续低迷或将成为反弹行情的障碍。上周资本市场在“救市”预期之下走出一小波估值修复的反弹行情，但我们认为，当前宏观经济的持续低迷或将成为反弹行情的主要障碍。上周公布的宏观经济数据并不理想。虽然CPI在“2”以下给予了央行放松信贷以更大的空间，但目前企业负债率已经处在年内高位，贷款需求恐怕难以进一步大幅提升，这将致使货币宽松的有效性大打折扣；7月PPI则为-2.9%，PPI在5月的数值为-1.4，6月为-2.1，而7月有环比扩大的趋势。通常而言PPI代表企业的盈利水平，说明当前企业盈利尚未企稳，反而有略微恶化的倾向。在宏观经济方面，企稳的态势并不牢固；对照资本市场，结合目前的低迷的经济数据，市场反弹或将戛然而止。
本周市场冲高回落的可能性较大，我们建议采取积极防御的操作策略，首先要降低仓位，在具体标的尚无把握的前提下，甚至可以清仓观望。风险偏好者，可以结合政策，相机抉择，短线出击，快进快出。建议从以下几个方面寻找投资线索，第一，区域金改背景下寻找业绩稳定的个股；第二，非银行金融行业也可积极关注，在银行利润开始逐步下降的前提下，发展非银行金融行业是今年金融行业发展的主题；第三，对于部分原材料下降和产成品价格上涨的化工行业个股给予高度重视。
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