草甘膦价格或持续上涨关注3股_经济

　　【受益股分析】

　　新安股份（600596）：草甘膦景气助力公司业绩改善

　　上半年业绩回顾：

　　新安股份上半年实现营业收入29.7亿元，同比增22%，实现净利润-2775万元，每股亏损0.04元。主要原因在于有机硅市场持续低迷，产品价格仍徘徊在低位所致。由于草甘膦业务的回暖，公司2季度实现净利润700万元，并预计3季度将实现盈利2700万元，1-3季度预计整体盈亏持平。

　　草甘膦产销两旺，盈利能力持续改善。上半年，随着草甘膦行业去库存的完成，以及环保要求的日趋严厉，草甘膦价格连续上涨，年初至今已上涨近30%。公司作为国内领先的草甘膦生产企业，目前在镇江及建德的两套装置均处于满负荷生产状态，公司的草甘膦业务盈利能力得以持续增强。

　　公司全年盈利仍有提升空间。由于9-11月是草甘膦出口旺季，需求端有望保持景气，而环保压力仍将制约中小产能的复工。因此公司将充分获益于今年草甘膦的景气提升，公司全年盈利仍存提升空间。

　　有机硅底部，产能提升增加公司优势。有机硅行业近2-3年一直处于行业性亏损阶段，盈利能力处于底部。但公司凭借技术和规模优势，有机硅的收入上半年仍然获得32%的增长，而且公司迈图10万吨有机硅单体达产，使得公司有机硅单体总产能达到20万吨，未来在有机硅产品的盈利改善值得期待。

　　估值与建议：

　　由于草甘膦价格的持续上涨所带来的盈利贡献，上调公司2012-13年的盈利预测分别至0.10和0.37元，上调幅度分别为56%和281%。

　　目前股价对应2012-13年的PE分别为88x和23x，同时目前对应PB仅1.4x左右，公司股价具备一定安全边际，维持“审慎推荐”评级。（中金公司 2012-08-28）

责任编辑：高二山

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