人民币升值对股市的影响

　　随着人民币升值预期渐增，与其密切相关的行业开始受到投资者关注。 有市场人士表示，若人民 币渐进式升值，市场可能 先涨后跌；若一次性升值到位，市 场可能随即迎来一波调整。但也有专家认为，升值可能引发一轮涨势。

　　经《证券日报》市场研究中心分析发现，人民币 升值对房地产、航空、纺织、造纸及黄金 五大行业板块影响较 大，且各有伯仲，投资机会也隐含其间。

　　人民币升值利空行业：纺织业

　　纺织业：可承受5%本币升值压力

　　人民币升值与行业效益负相关

　　由于我国纺织服装企业以中小企业为主，对人民币升值的敏感性非常强烈，在利润率已经逼近盈亏平衡点之际，如果今年人民币升值重新启动甚至加速上 升的话，大多数企业都将"无利可寻"。湘财证券宏观部预计今年人民币升值幅度在3%-5%之间，这一升幅对大多数企业来说已是其可承受范围的上限。

　　有媒体近日透露，商务部、工业和信息化部正在对劳动密集型行业进行压力测试，以期理 清人民币汇率的变动对纺织服装、制鞋、玩具等行业将造成何种影响。但上述消息人士强调，不能因为这场摸底就认定人民币一定会进入升值通道："这只是一个前瞻 性的预案，具体会不会升值是另外一个问题。"该消息亦得到相关商协会高层证实。该人士指出，这一摸底调研近月已经启动，暂时未获悉有明晰结果，不过几类劳 动密集型产品的对口商会粗略估算，人民币每升值1个百分点，行业的净利润率就将直接下降1个百分点，而当前这些行业的平均净利润仅为3%-5%。

　　房地产：物业储备丰厚的公司受益最大

　　种种迹象表明，我国经济已经进入人民币升值周期内，人民币升值对房地产将构成长期利好。由于人民币 逐步升值将吸引更多的资金进入房地产市场，因此房地产市场将面临新的机遇，占 款带来的货币供应量增加)刺激投资需求下的房地产需求增加的双重好处。业内不少房地产行业的分析师均对此发表不同的看法。

　　上海证券宏观分析师李剑峰表示，在人民币升值预期下，一方面资产价格要面临重估，另一方面升值预期 下，国际资本流入对资产价格例如房地产具有推高利好作用。中信建投首席宏观经济研究员魏凤春也表示，由于大量的外资流入中国市场并换成人民币，对于房地产 市场，在供给不变的情况下，需求的上升自然引起价格的上涨。长城证券首席房地产行业分析师黄清林则表示，房地产市场作为外资进入中国市场后转换成人民币资 产的天然媒介，成为外资追捧的对象，外资通过持有房产享受房价上涨和汇率上升的双重收益。外资投资房地产，就算价格不涨，人民币汇率上涨也能实现资本保值 升值的目的。

　　航空业：升值对冲航油成本 驱动业绩提升

　　人民币升值启动时点或将临近。航空业无疑被认为是人民币升值的最大受益者之一。

　　众所周知，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是负 债，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益；同时，也 使进口的航油价格下降，由于燃料费用占航空公司总成本的30%左右，因此，人民币升值会降低航空公司的成本。人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关 的汇兑收益外，还由于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低而受益，根据相关的资料显示，人民币每升值1％，航空公司毛利率提高0．5％。

　　造纸业：升值降低原料成本 提升行业投资价值

　　近期，人民币升值再次成为人们关注的焦点， 这无疑促进了人民币受益板块-造纸行业的进一步活跃。

　　人民币升值将会使造纸业进口成本大降，业内人士指出，人民币升值将降低木浆和废纸 的进口成本，使 以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比例约为65%至75%。

　　一个国家的货币升值，外国商品进入该国，要收回同样的外国货币，其价格相对便宜，商品就具有竞争 力，有利于外国商品进入。所以，我国货币升值后，进口将增加。但是，具体到各个行业，影响不一样。对于生产要素进口行业，升值将会使这些行业进口成本下 降，进而改善其盈利状况。

　　造纸业是用汇大户，如果人民币升值5%，可直接节约成本 11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。显然，人民币升值对造纸企业极为有利。

　　黄金产业：人民币升值无碍资源为王

　　近期的种种迹象表明，人民币升值的压力正在增加。若这种预期成为现实，其影响可谓是"牵一发而动全 身"。在此背景下，国内金价及黄金生产企业也将受到一定程度的影响。对于广大黄金及黄金股投资者来说，需要充分考虑人民币升值这一因素。