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中化国际(600500):维持公司处在拐点的判断
2012年上半年,公司实现销售收入276.39亿元,同比增长3.18%;净利润2.95亿元,同比减少41.78%;每股收益0.21元。
其中,2季度,公司实现收入152.05亿元,创下历史最高;同时,2季度毛利率下降至2.74%,创下历史最低;单季度每股收益0.09元(1季度每股收益0.12元)。
上半年物流业务利润实现增长,但橡胶和精细化工业务利润下滑
上半年,物流业务实现收入10.21亿元,同比增长24.70%,贡献毛利0.82亿元,同比增长11.20%;橡胶业务实现销售收入97.16亿元,同比下降了21.76%,贡献毛利2.96亿元,同比下降了59.59%;公司精细化工业务整体实现收入110.09亿元,同比增长29.80%,贡献毛利1.07亿元,同比下降17.64%;公司其他业务实现收入58.93亿元,同比增长24.81%,贡献毛利0.80亿元,同比下降4.85%。
橡胶和精细化工业务利润贡献度超过70%
2012年上半年,虽然橡胶业务毛利大幅下滑,但利润贡献度依然达到52.34%;精细化工业务是公司第二大业务板块,利润贡献度接近19%;物流和其他业务板块利润贡献合计不到30%。
广发证券预计,公司增发在2013年上半年完成;不考虑股本增发,广发证券预计2012年每股收益在0.45元;假设增发股本达到上限,广发证券预计2013和2014年每股收益分别是0.52和0.63元;目前股价对应2012-2014年每股收益的市盈率分别是13、12和10倍;同时,广发证券维持公司处在拐点的判断,维持对公司的“买入”评级。