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周五机构一致最看好的10金股

发布时间: 2012年10月12日 09:28 | 进入复兴论坛 | 来源: 中国证券网

  沧州大化(600230):业绩再次超预期

  事件描述沧州大化公布2012年三季度业绩预增公告:2012年1-9月,归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长630%以上。业绩大幅超出我们的预期:按公告预增630%幅度测算,大化前三季报在0;84元以上,对应三季度单季度为0;38元以上,再次大幅超出我们前期预期,目前前三季度业绩已超出我们前期对全年的预测;

  业绩超预期主要来自9月TDI表现:9月沧州大化TDI结算价格已经确定,9月份结算价在24000-26000元/吨,其中华北执行24000元/吨,华南执行26000元/吨,其他执行24600元/吨。按照25000元/吨的平均结算价来测算,平均价格较上半年高出4000-5000元;我们认为TDI价格持续上涨带来9月单月利润超出市场预期;

  本轮上涨主要是需求端和供给端共同作用,后续受禁运影响及厂商供给限制,价格有望持续向上。沧州大化受益于TDI价格上涨,按照公司13;5万吨权益产能测算,TDI每上涨1000元,可增厚EPS0;39元,公司是TDI的上好标的;

  预测四季度盈利将继续超预期,其中10月单月盈利将大幅超出我们预期:目前TDI华东报价29750元/吨,华南30500元/吨,华北29500元/吨,东北29250元/吨,考虑一般结算价低于市场报价,10月结算价格也较9月要高出近2000-3000元,10月单月盈利有望继续走高,按照我们的测算,预计10月净利润较9月将多出近2000-2500万;

  我们上调沧州大化2012-2013年每股收益为1;52、1;96元,目前股价15;09元,对应PE为10、8倍,公司将收益于TDI价格上涨,我们维持之前深度报告及系列报告中对行业及公司的看法,继续推荐。(长江证券 张翔 周阳)

  金地集团(600383):销售基本符合预期 四季度仍有较多推盘

  9月销售基本符合预期,销售面积和金额环比上升主要因9月推货量增加较多,而8月推货量很少。9月公司销售面积35.1万方,金额40.6亿,环比分别上升78%和82%,基本符合预期,实际认购额约有45亿。环比上升较多主要因为9月推盘较集中,而8月推盘量很少。公司8月推盘量很少,仅为10-12亿,但9月推盘量增加较多,预计约60亿,略低于我们月初预期的65亿,但差别不大。虽然9月市场整体情绪较为平淡,但由于公司推货中小户型占比增加,因此去化速度变化不大,仍然维持在50%以上。公司9月销售均价为11567亿元,同比下降5%,环比上升2%。总体来看,三季度价格相对平稳,均在11400元左右,基本反映了近期市场量价平稳的态势。

  虽然10月推货量可能有所回落,但四季度整体货量仍然较多,维持全年销售额310亿的预测。公司9月推货量较大,预计10月会有所回落,可能在25亿左右,但4季度整体货量仍然较大,预计达到80-90亿,且中小户型项目占比较前期提升,预计销售情况将维持较稳定状态。我们维持对今年销售额310亿元的预测。

  销售局面平稳,4季度新盘仍然较多,维持增持评级。从目前情况看,市场情绪相对平淡,但平稳销售的局面仍能维持,加上公司4季度推盘量仍然较大,并且中小户型产品占比较多,我们认为销售率变化不会太大。我们维持对全年销售额310亿和2012、2013年每股收益0.68元和0.74元的预测。公司RNAV为8.1元,目前股价对应的PE为8倍、7倍,P/RNAV为0.66,维持增持评级。

  新北洋(002376):产品创新与全球化扩张

  专用打印/扫描作为机器代替人的信息化大趋势中不可缺少的输出/输入方式,在各领域的特定应用需求仍将层出不穷,其市场空间大,产业发展能看远;而新北洋是国内唯一掌握专用打印/扫描核心技术的厂商,通过持续产品创新开辟并垄断新兴增量市场,同时承接欧美厂商产能转移进行全球化扩张,长期发展前景十分令人看好,故可作为战略性投资品种。(申银万国 殷姿)

  依托核心技术与先进管理机制,进行产品创新与全球化扩张.

  新北洋的核心竞争力体现为两点:第一,在国内唯一拥有专用打印/扫描设备关键零部件TPH和高速彩色CIS核心技术。第二,通过引入先进的IPD研发管理机制,一方面显著缩短了产品创新周期;另一方面,流程化产品研发模式,使得研发成果难以被竞争对手复制。凭此,公司形成了两条十分清晰的增长路径:其一,根据各行业特定需求进行产品创新,从而开辟新的增量市场,并凭借技术壁垒和先入优势占据大部分市场,甚至形成垄断;其二,依托技术实力和成本优势,承接海外大客户ODM订单,并加大自主品牌销售,扩大全球份额。目前,新北洋在全球市场的份额仅为1%左右,但这也意味着提升空间十分巨大,长期来看,公司规模或可长大数倍。

  现有产品市场空间依然广阔,短期业绩高增长无虞.

  而从短期来看,公司现有主要产品线身份证卡复印机、支票扫描仪、嵌入式打印机,以及即将推出的纸币识币器,合计市场空间至少数十亿。而新北洋在身份证卡复印机市场几乎处于垄断地位,在支票扫描仪市场相比国外厂商拥有明显成本优势,在嵌入式打印机和纸币识币器市场是国内唯一的本土供应商。故我们认为,仅公司现有产品线即可保障未来两年业绩高增长无虞。(长江证券 马先文)

  森远股份(300210):加速推进再生养护 叩响百亿市场大门

  近日,交通部下发《关于加快推进公路路面材料循环利用工作的指导意见》,该文件属交通部首次单独对公路路面材料循环利用提出工作指导要求。本指导意见在去年《十二五公路养护管理发展纲要》的基础上将全国路网的再生循环目标由40%提高至50%,同时对路面材料再生循环量化指标进行了细化,根据我国不同地域发展速度的区别,提出了不同阶段的再生循环利用目标。件评论指导意见对路面材料循环比率给出明确的十二五目标和2020年目标,同时根据我国东、中、西部路面养护技术发展水平的区别制定了不同的再生循环利用目标。本次出台的指导意见较十二五目标更加具有可操作性和针对性。

  指导意见明确指出我国路面材料循环率较欧美国家有巨大差距,并提出在未来2020年末争取赶上欧美国家水平。

  中国路网通车里程已超过410万公里,其中60%属2000年以后修建,特别是高速和普通干线公路在2000年以后是集中修建期。随着道路寿命临近大中修期,再生养护需求量巨大,对再生养护设备需求预计将超过100亿。

  为确保再生养护稳步快速推进,指导意见明确提出各省市将加大政策扶持力度,再生养护将作为节能减排的重点工作得到财政补贴和税收优惠的扶持。

  受益于再生养护技术的推广,公司业绩增长稳健,预计2012、2013年有望实现净利润0.87亿和1.17亿,EPS分别为0.65和0.95元,维持对公司的强烈推荐。(长江证券 章诚)

  德豪润达(002005):LED照明应用项目有望陆续启动

  国家LED照明补贴中标数量和份额已经确定公司此前中标10个型号,是中标信号最多的企业之一,10月11日公告入围国家LED照明补贴中标数量:室内照明 (筒灯、射灯、Par灯) 30万只, 室外照明(路灯)3万只. 从报价上看,得益于芯片+封装+应用的垂直整合,公司小功率筒灯、射灯和大功率路灯产品报价低于中标均价.

  4Q12有望进入地方项目招标密集期,公司具有较强的竞争力广东省积极推动LED节能改造,目前省内已有较多项目进入最后的筹备阶段,我们预计4Q12会进入地方项目招标的密集期;我们认为公司照明产品已接近国内领先水平,垂直整合具有成本优势,资金实力强于大多数省内同行,在地方招标采购中具有较强的竞争力. 照明芯片产品有望在3Q12陆续量产我们预计6月/9月/12月底量产MOCVD机台10/30/60台,芯片产品3Q12有望实现0.8-1亿收入; 按照目前2812尺寸照明芯片的市场价格和13%的净利率测算,如果满产和费用均摊,我们估算每10台MOCVD机台年均净利润贡献3800万元左右,对应EPS0.03元, 芯片业务有望在4Q12越过盈亏平衡点.

  估值:4Q12有望是业绩拐点,维持目标价和“买入”评级我们预计3Q12/4Q12扣非EPS0.05/0.10元, 在芯片和路灯业务的带动下,4Q12有望成为业绩拐点, 预计12-14年扣非EPS 0.15/0.40/0.53元, 我们认为公司在拐点预期下可有一定估值溢价,维持目标价8.4元,基于13年21倍PE估值。(瑞银证券 毛平)

  宝钢股份(600019):传统旺季主流钢厂预期分化

  宝钢股份公布了2012年11月主要产品出厂价政策,主要品种的调整明细如下:1、热轧:维持不变。2、酸洗:直属厂部:维持不变;梅钢公司:维持不变。3、普冷:直属厂部:搪瓷用钢(BTC1、BTC3、BTC4D、BTC6)上调100元/吨,其它维持不变;梅钢公司:在直属厂部价格基础上优惠200元/吨。4、热镀锌:直属厂部:维持不变;梅钢产品:维持不变。5、电镀锌:维持不变。6、镀铝锌:直属厂部:维持不变;梅钢产品:在直属厂部价格基础上优惠50元/吨。7、无取向硅钢:维持不变。8、线材:维持不变。

  事件评论

  宝钢11月出厂价持平,传统旺季主流钢厂预期出现分化:在近期国内钢价触底反弹和武钢率先上调11月主流产品出厂价的情况下,公司依然选择平盘开出11月出厂价,一定程度上反映了公司对后市较为谨慎的态度:1、旺季效应有所显现,但当前需求的恢复可能并不足以支持钢价的持续上涨,尤其是在制造业领域;2、9月钢价虽然触底反弹,但月度均价环比仍小幅下跌,一定程度上表明钢价企稳的意义更大反弹;3、期现价差的持续低位运行也反映出市场对当前现货钢价水平的谨慎预期。在传统旺季主流钢厂预期出现一定程度的分化,说明传统消费和生产的旺季因素传导到钢价的效应或略显不足。

  主要产品出厂价与市场价的价差均维持不变:公司产品出厂价维持不变使得公司热轧与冷轧产品出厂价与市场价的价差均维持不变。从绝对值上看,热轧价差依然处于较高位置,而冷轧价差则处于并不算高的水平。

  11月出厂价持平,单月经营业绩维持不变:简单估算,由于11月主要产品出厂价虽然维持不变,公司的单月经营业绩环比基本持平。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。

  考虑资产剥离的影响,预计公司2012、2013年的EPS分别为0.62元和0.38元,维持“推荐”评级。(长江证券 刘元瑞 王鹤涛)

  光大证券(601788):高创新弹性+稳固市场地位

  公司行业地位稳固,创新业务占比高,预计随着行业景气度的回升和创新业务收入的增长,6个月内股价将有15%-20%的提升空间经纪业务佣金率下滑趋缓,投行业务整体呈追赶式增长。公司经纪业务市场份额稳定在3%左右,行业排名第十。近两年,随着中西部营业部收入贡献比例明显增大,佣金率得到有力支撑。投行业务呈追赶式增长,过去5年市占率持续上升,2011年IPO募资额排名行业第八。虽然2012年由于项目审批周期延长导致投行收入大幅下降,但公司储备项目相对充足,预期13、14年业绩将逐步释放。

  集合理财业务行业排名领先,控股基金公司资产净值回升。资管业务是公司经营的亮点。近三年,母公司集合理财业务收入复合增长率达60%。2011年资管业务收入行业排名第一。2012年公司新设资管子公司,预计资管业务收入将保持年均20%稳步增长。另外,公司分别持有光大保德信和大成基金55%和25%股权。

  在遭遇连续三年的管理资产净值缩水后,伴随着2012年2季度行业净值的企稳回升,控股基金公司管理资产净值也出现回升。

  创新业务业绩弹性高,利润贡献比在第二梯队券商中名列前茅,复合增长率可达50%-60%。作为首批创新试点企业之一,公司创新业务占据先发优势,于第一时间取得了大部分创新业务的牌照。2011年,创新业务利润贡献比已达15%,在第二梯队券商中名列前茅。在经纪业务3%的市场份额下双融业务获得5.7%的市场份额,有较强的创新业务拓展能力。目前,双融和期货业务发展势头良好,进入加速增长期,预计2012年创新业务利润贡献将超20%,未来3年复合增长率可达50%-60%,成为增量利润的稳定来源。(申银万国 孙婷)

  碧水源(300070):业绩符合预期 全年成长性仍可期

  经营分析 业绩符合预期,全年成长性仍可期:公司前三季度业绩整体符合预期,由于公司项目实施和收入确认主要集中在四季度,季节性较为明显,因此前三季度的增速情况并不能完全反应全年,我们对于公司全年的高成长仍然维持之前预测,认为全年成长性可期。

  政策和投资支持明确,确保行业空间无忧:“十二五”期间,国家明确了要提升污水处理能力、加快污水处理升级改造以及推动再生水利用;对于在重点流域和重点水源地等地区的新增污水处理能力要选择具备除磷脱氮的工艺技术,并且要求大力改造除磷脱氮功能欠缺的水厂。在国家政策的导向下,我们判断未来不排除出台针对膜法水处理的专项补贴政策,届时将推动膜法水处理市场的快速发展。

  整体解决方案提供商的战略定位决定了公司极强的竞争优势: 碧水源 Business model 的本质是一个解决方案提供者,帮合作者做大蛋糕,这决定了它具备很强的跨区域、跨行业的复制性。

  从行业竞争和护城河角度看,碧水源的“圈地”模式能够快速的形成区域垄断效应,不仅能够保证其持续的拿单能力,而且能够最大程度的屏蔽竞争带来的盈利性下滑。

  从管理层的战略和执行力看,公司看到了中国水资源短缺这一巨大的潜在刚性需求,管理层也在执行正确的Strategy-以整体解决方案提供商的战略定位在北方帮人解决缺水问题、在南方帮人解决提标问题;而碧水源上市以来的发展历程也验证了其管理层卓越的执行力。

  盈利调整 考虑到公司目前所圈地区的市场空间以及其垄断拿单的能力,我们基本维持对于公司的盈利预测,预测2012-2014年EPS 为1.047元、1.575元和2.065元,同比分别增长67.11%、50.41%和31.11%。

  投资建议 基于公司正确的战略定位、复制性强的商业模式以及卓越的执行力,在目前这个时点,我们通过对公司投资价值的重新审视,认为在未来2-3年内,公司仍将处于快速成长期,维持买入评级。(国金证券 赵乾明)

  东方雨虹(002271):股票激励计划彰显长期成长信心

  公司推出限制性股票激励计划方案,计划所涉及的标的股票为1800万股雨虹股票,满足条件后以增发形式授予,占目前股本总额的5.24%,授予价格为每股7.03元(按本计划公告前20个交易日东方雨虹股票交易均价的50%确定),解锁业绩考核条件为两方面:首先,以2012年为基数,折算对应2013-2016年年复合增长率25%;其次2013-2016年每年加权平均净资产收益率不低于13%。方案尚待证监会批准及股东大会审议通过。

  我们认为,以未来4年25%的复合增长率作为底线,增速不低,雨虹自上市以来,以其卓越的经营能力实现了持续的高成长,2005-2011年净利润增长5.5倍,年均复合增长率36.85%,今年收入规模预计有望突破30亿的基础上,预计未来4年仍保持25%的复合增速底线,横向比较建材板块其他公司,我们认为,显示这雨虹管理层对未来3-5年自身的成长性有着较强的自信。

  另一方面,2011年ROE回落至10%左右,2012年半年报年化ROE在10.4%,我们判断,为满足激励条件中ROE13%的条款,公司对盈利模式改变带来的费用率的降低具备信心,而公司2011年净利润率仅4.21%,预计费用率的下降可能带来较大的业绩弹性。

  此次激励面较广,其中中层管理人员、核心业务(技术)人员(共计278人),占授予限制性股票总数的比例78.28%,我们认为这对于吸引和留住优秀人才、提振整体士气比较正面.

  财务与估值:l我们维持对2012-2014年EPS分别为0.53、0.77、1.13元的预测,同比增长78%、47%、47%(未考虑股权激励的较小比例摊薄,2013-2014年业绩预测未考虑激励成本),目前股价对应2012-2013年PE为27.0倍、18.4倍。按照2012年33倍PE,目标价17.71元(对应2013年23倍PE),我们认为,公司今年处于转型期,更适合采用正常年份即2013年的业绩进行估值,维持对公司的“买入”评级。(东方证券 鲍雁辛)

  昊华能源(601101):非洲煤业股权认购有望成为公司中长期增长点

  公司全资子公司昊华能源国际拟认购非洲煤业23.6%股权。公司全资子公司昊华能源国际(香港)有限公司达成初步协议,昊华能源国际拟以每股0.25 英镑(折合约0.40 美元)价格,出资1 亿美元认购非洲煤业普通股股票。本次交易尚需取得中国政府相关主管部门批准,以及澳大利亚联邦财政部对本次交易无异议书面通知和澳大利亚外国投资审查委员会批准。

  该认购首次增发 2000 万美元需在13 年1 月31 日前获得中国政府主管机构批准,否则每股认购价将由原来0.25 英镑提高至0.35 英镑。本次认购分为首次增发和有条件增发两个阶段。首次增发完成后,昊华能源国际在非洲煤业持股预计约达到5.2%。有条件增发协议认购价0.25 英镑/股,协议出资8000 万美元,若交易顺利,昊华能源国际对非洲煤业持股比例将增至23.6%。

  非洲煤业资源储量 88.59 亿吨,可采储量24.31 亿吨,产能列南非第九。非洲煤业在南非有在产矿3 个,可采储量4.3 亿吨,探矿权11 个,可采储量20.0亿吨,12 财年生产原煤493 万吨(电煤占96.8%),计划17 年末达到1400万吨/年,其中焦煤(半软焦煤)900 万吨/年,电煤500 万吨/年,形成莫伊普拉茨、威乐以及麦卡多煤矿等三大主力生产矿。认购完成,将为公司资源和产能扩张提供新空间。

  非洲煤业盈利不佳,认购完成后预计对公司业绩暂无贡献。非洲煤业12 财年销售电煤337.3 万吨,实现收入2.44 亿美元,同比下滑6.7%,实现毛利0.33亿美元,同比下滑11.9%,毛利率13.7%,实现净利-1.39 亿美元。非洲煤业毛利下降主要受国内需求减少、电煤出口价大幅下行(同比降26.4%)以及NiMag 矿剥离(11 财年贡献毛利5.7 百万美元)影响。

  维持公司 12-13 年业绩1.06 元/股和1.04 元/股,对应12 年PE12.2 倍。鉴于该收购短期内仍存在不确定性,我们暂不调整盈利预测,继续维持 “增持”评级。(申银万国 刘晓宁)

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