信息输出接口变革

　　华融证券认为，为了使用户得到更快的传输速度，Windows 8 将原生支持USB 3.0。 USB 3.0的理论传输速度能达到5Gbps，一部蓝光DVD 电影理论上1 分钟之内即可传送完，这在高清时代将大幅提升用户体验。而USB 3.0 模组的出厂价更是USB 2.0 的数倍。实际上，在Intel 制定的超级本(Ultrabook)的路线图中，USB 3.0 也将成为第三代也即明年大批量生产的Ultrabook 的标配输入输出接口，因而可预期明年这一细分市场将会放量，立讯精密(002475.SZ)等能够切入相关产业链的厂商将能大幅受益。

　　立讯精密的核心管理层大多为拥有多年电子产业经验的专业人士。凭借与台湾和大陆终端OEM 厂商的良好关系，以及管理、技术和成本上的优势，立讯精密逐渐进入包括苹果、联想、华硕、宏基、惠普、戴尔与索尼等主流PC 厂商的供应链。2011 年立讯精密81%的营业收入来自电脑(包括台式机、笔记本和平板电脑)连接器和连接线，在与台湾连接器厂的竞争中不落下风。

　　立讯精密在USB3.0 接口及连接线方面已经有较深厚的积累。当前已为希捷(Seagate)移动硬盘批量供应USB 3.0 模组，并拥有笔记本领域的USB 3.0 模组设计专利，并且当前生产Ultrabook 的PC 厂商均为立讯精密客户，华融证券认为立讯精密未来将大幅受益于Windows 8 以及Ultrabook 带动的这一信息输出接口变革潮流。业务集中于PC 产业的立讯精密中高端电脑连接器出货比重将不断上升，有望继续保持良好业绩。预计立讯精密未来三年每股收益(EPS)分别为：1.45 元(2012E)、2.03 元(2013E)和2.72 元(2014E)，给予推荐评级。

　　系统

　　华融证券认为，相对于iOS 和Android，Windows 平台的最大优势在于商用领域深厚的客户基础及丰富的软件资源，采用Windows 8 的移动电子产品可以便捷的使用现有商务应用，将有利于智能手机、平板电脑产品在商用领域的渗透率提升，改变平板电脑目前偏向娱乐为主的状况。

　　具体搭载Windows 8 操作系统的平板电脑会是什么样子6月19日，微软推出的Surface 平板电脑解答了这个疑问。Surface 就是专门为Windows 8 设计的，支持触控，为Metro 界面提供了完美的16:9 的扁平框架。微软的Surface 平板分两个版本，一个运行Windows RT 操作系统，和大多数手机和平板电脑一样搭载ARM 处理器。另一个版本运行Windows 8 Pro 系统，搭载酷睿i5 x86 处理器。

　　随着Windows 8 的推出，微软的Surface 及其他搭载Windows 8 操作系统的平板电脑也将同时上市，预计未来三年的出货量能分别达到600 万台、900 万台和1，200 万台，也就是说，2015 年Windows 8 平板将能占到10%的市场份额。与搭载iOS、Android 的平板电脑形成鼎足而三的局面。

　　Windows 8 平板电脑固然会需要与iPad 和Android 平板奋力争夺一部分个人消费者，但是更重要的是它会创造很大一部分商用需求。因为Windows 8 的推出解决了一直以来阻碍商用平板需求的两大瓶颈：即安全性和MS Office 等生产力软件的缺失。

　　这对国内平板电脑产业链相关公司是利好，因为国内电子相关产业将长期受益于国际产能转移，建议关注具备持续创新能力并有能力进入Windows 8 平板电脑产业链的企业：如前面推荐的欧菲光(002456.SZ)、立讯精密(002475.SZ)和星星科技(300256.SZ)、水晶光电(002273.SZ)等。

　　欧菲光(002456)：国内触控龙头 中大屏及摄像头模组将打开增长空间

　　公司上半年成功实现业绩反转，在触摸屏行业迎来丰收季节。目前公司月产能将近600万片，出货量已超过400万片，成为国内最大的触摸屏厂商。上半年公司电容触摸屏模组毛利率达到了23.69%，同比增长了47.48个百分点，体现了公司的行业地位及成本控制能力。此外，公司薄膜技术在中大屏领域有广阔市场，摄像头模组今年也将有可观收入贡献。平安证券看好公司未来发展前景，由于三季度是行业旺季，公司下半年业绩将更上层楼。

　　客户结构优异在三星及“中华酷联”地位愈加稳固

　　凭借着完善的一体化供应链、优异的产品品质以及稳定的供货能力，公司在上半年已成为国内一线智能机厂商中兴、华为、联想、酷派的主要供应商，市场份额基本都在50%以上。三星方面，公司地位不断提升，中大尺寸触控模组已在稳定出货，下半年小尺寸智能机模组也将放量增长。从下游智能机格局来看，苹果与三星的优势地位依然无法动摇。目前苹果和三星的合计出货量已超过50%，占据了全球智能手机的半壁江山。尤其是三星，其出货量正在一步步增长，不断蚕食着其他厂商的市场份额。苹果由于下一代触摸屏使用了Incell工艺，传统触摸屏厂商已基本不可能进入。三星中低端智能机以使用欧菲光擅长的薄膜式触摸屏技术为主，目前主要供应商在韩国本土，相对于欧菲光在成本及服务能力上均有劣势，欧菲光在三星智能机成长空间巨大。在国内厂商方面，由于公司与“中华酷联“等几大客户已经形成高度黏性，平安证券判断公司地位也很难被动摇。

　　摄像头模组有望成为未来新的增长点

　　受益于智能手机、平板电脑、3D镜头、安防需求等因素拉动，目前手机摄像头模组市场整体需求量持续放大，预计未来市场仍将在几年内保持20-30%的持续增长。公司曾经是全球最大的IRCF厂商，在光学领域有深厚积累。由于公司触控产品或的下游客户的广泛认可，公司正在往下游摄像头模组领域渗透。目前500万像素产品已经批量出货，800万像素产品研发进展顺利。平安证券对公司摄像头模组产品持乐观态度，今年是布局期，明年是爆发期，有望成为新的业绩增长点。

　　盈利预测

　　公司业绩表现优异，平安证券上调业绩预测。平安证券预计公司12-14年营收为31.9、45.1、62.8亿元，对应净利润分别为2.31、3.26、4.37亿元，EPS为1.20、1.70、2.28元。对应12-14年动态估值分别为28.57、20.24、15.12倍。(平安证券)