消费电子 2.0 时代将临，智能化、云端化、轻薄化、高速化将成新时代主要特征，跨界布局者将成为胜者。伴随着消费电子产品的不断进步与发展，传统消费电子产品如电视、PC、笔记本电脑、手机纷纷进入成熟期，整体增长趋缓，割裂的传统消费电子1.0 时代结束。而新产品、新技术正推动消费电子行业走入新的时代。在这一产业重构的过程中，曾经的行业巨头倒下，进而苹果、三星主导高端，中国品牌、白牌与互联网内容业者竞逐中低端新市场格局。消费电子2.0 时代，电子产品将符合智能化、云端化、轻薄化、高速化趋势。产业发展将走向软硬结合的方向，拥有前端设计能力和后端品牌、渠道优势的企业将成为新时代的主要玩家，传统硬件制造商如三星、联想将走上产业链整合一体化竞争道路。而传统消费电子的电视、PC、手机以及平板电脑四屏将在云端的发展推动下走向融合，进而推动电子产品在人机交互、能源、通讯等功能越发重要。在这一产业重构中，拥有丰富客户资源，灵活供应能力，产品应用面广的企业有望成为最终胜利者。

　　制造重构，关注技术变局下的获益者。伴随着产品及市场的重构，制造产业也面临重构，新产品、新技术冲击下，就有供应体系将被打破，拥有优秀管理能力和资本优势的本土企业有望快速成长。在触摸屏领域，薄膜触摸屏有望成为小尺寸触摸屏行业主流方案，建议关注欧菲光；大尺寸触摸屏领域，拥有5 代线配置的长信科技值得关注；声学领域MEMS 麦克风将成为行业主流，歌尔声学、共达电声可望受益产业持续增长；光学领域蓝玻璃IR-Cut 将成为行业主流，建议关注已进入量产的水晶光电；电池领域锂聚合物电池顺利轻薄化趋势，推荐拥有丰富技术积累的欣旺达；精密器件领域，在轻薄化趋势推动下，对功能性器件及连接器精度和材料的要求越来越高，国内龙头安洁科技、长盈精密、立讯精密可望持续受益。

　　LED 照明受政策拉动将进入预期兑现。LED 产品价格经过11 年的大幅下降，已趋于平缓下降阶段。我们认为在电价较高的发达地区，LED 照明的需求正在全面启动，国内将在公共照明和商用照明领域率先启动，全球LED照明整体进入了高速增长期。7 月以来国内路灯需求已经出现快速拉升，将导致3 季度相关公司业绩提速，而广东政策和国家节能照明补贴政策将在3 季度后半段因为招标项目推进而逐渐兑现，并从4Q12 起对需求形成拉动。

　　投资策略：关注可持续成长。我们认为2012 年，全球电子行业受到宏观环境的影响，整体增长乏力，恢复增长有待明年。而下半年上市的新产品有望推动电子行业结构性旺季效应，供应链上企业可望保持成长性，具有突出业绩表现，尤其以苹果、谷歌、亚马逊产业链条企业机会较为突出，重点推荐长盈精密、安洁科技、欣旺达、歌尔声学、环旭电子。LED 行业景气将逐步改善，政府订单需求稳步释放，推动行业盈利逐步改善，重点推荐勤上光电、鸿利光电、阳光照明、三安光电。（申银万国证券研究所）