今年以来，沪综指总体呈现冲高回落走势，并且于9月26日创出了近3年多的新低1999.48点，目前年K线为一根带较长上影的小阴线。而就中期表现看，沪综指从2012年7月中旬开始，一直在一个类箱体内震荡，箱体上轨大约在2150点附近，下轨大约在2000点附近。箱体的上下区间150点左右，每每指数反弹到上轨就被硬压下来，而跌到下轨，又有一只无形的手将指数快速托起来，牛皮格局非常明显。目前离2013年仅剩33个交易日，会不会有外力来打破现有的牛皮格局，让2012年年线由绿翻红，以避免年线三连阴？我们认为应该关注以下几个因素。

　　首先是关注年末市场的资金面状况。10月PMI数据再度攀升到50%以上，且汇丰制造业PMI也升至8个月新高，表明中国制造业整体后市开始乐观，为银行适当放开贷款规模提供支持。而10月的CPI大幅下降到1.7水平，创33个月以来新低，短期内通胀无忧。10月份的数据可能表明中国稳增长的政策措施正逐步显现成效，中国经济的底部有可能在今年四季度或者2013年一季度出现。考虑到通胀已经显著回落，央行在经济稳增长的基调下，让资金面保持相对宽松应该是大概率事件。降准，甚至降息在未来都有可能推出，对A股市场将形成利好推动。

　　其次要关注十八大后续政策形成的推动作用。十八大的胜利召开为中国经济未来腾飞打开了一扇窗户，胡锦涛总书记代表第十七届中央委员会向大会作了题为《坚定不移沿着中国特色社会主义道路前进，为全面建成小康社会而奋斗》的报告。报告中对于经济、社会发展的一些新提法、新亮点，尤其是2020年居民人均收入要实现倍增引发社会广泛关注。相信一系列的收入倍增计划的配套政策将陆续推出。另外，一般而言，中央经济工作将于12月中旬召开，中央将根据十八大的新发展思路研判当前经济形势并定调2013年的宏观经济政策，届时也会有新的经济政策推出，对相关行业和市场形成重要影响，值得密切关注。

　　再次要盯住美元指数的动向。近两个月来，欧元震荡走弱、美元指数走高，进而影响美股走弱。由于美元走强对美国经济复苏不利，道琼斯工业指数在10月5日创了阶段性高点后就快速回落。目前中国A股市场走势受欧美市场影响较大，隔夜美股的涨跌一般都会如实反映到A股第二天的开盘价上，近期A股的走弱不排除受美股大跌走势的影响。此外，考虑到目前希腊局势依旧存在不确定性，且德国企业信心数据疲弱表明其也受到危机的波及，所以欧元未来并不乐观，美元指数还有走强可能。但考虑到美国经济的复苏需要依靠美元弱势政策，所以未来对美元走强的预期也应打一定折扣，年末美元指数若能重新回落，对A股市场走强会是一种帮助。 (作者单位：华福证券研发中心)