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永清环保深度报告:依靠土壤修复和脱硝，优势凸显
300187[永清环保] 电力、煤气及水等公用事业
研究机构：日信证券 分析师：代丽萍
土壤修复市场启动，公司技术和区域优势凸显
“十二五”规划中，土壤修复被纳入环保产业的重点发展之列，国家将财政、税收、金融等方面提供政策支持，同时地方政府土壤污染防治加强。《湘江流域重金属污染治理实施方案》，成为全国第一个也是目前唯一获国务院正式批准的重金属污染治理试点方案，总投资达595亿元。永清环保作为湖南省环保企业龙头，依靠独特的地域优势和技术优势，优先介入重金属污染治理领域，同时受益于湘江流域重金属污染综合治理拉动，发展前景值得期待。
脱硝成为公司业绩重要增长点
根据《火电厂大气污染物排放标准》要求，截止2014年7月，火电厂脱硝设备要改造完毕；脱硝试运行电价正式出台，对脱硝行业的发展具有明显的推动作用，2013-2014年脱硝行业有望迎来爆发式增长。同时受排放标准的提高，脱硫市场仍存在一定空间。目前公司在手订单较多，享受脱硝行业高增长。
合同环境服务，与地方政府合作，实现双赢
公司是国内率先开展合同环境服务新模式的企业，目前与永兴县、新余市政府、新余钢铁集团有限公司、湘乡市政府、宁乡县政府、怀化市人民政府等签订了多个合同环境服务协议。合同环境服务包括脱硫脱硝除尘、土壤修复、水污染治理、余热利用等一体化服务，公司将以合同环境服务模式做大做强，同时把土壤修复和脱硝做得更好。
投资建议
预计2013-2015年，公司的每股收益分别为0.62元、0.84元和1.00元，从目前的订单情况看，脱硫脱硝项目预计较多，而对公司利润影响较大的土壤修复项目尚未有大的进展，预计今年业绩增长空间不大；但从土壤修复空间和合同环境服务模式看，公司未来想象空间巨大，长期看公司获取订单的能力。给予公司“推荐”评级。
风险提示
项目进展低于预期的风险；土壤修复治理政策支持不达预期的风险。
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