金百临咨询 秦洪

　　已连跌两天的A股市场在昨天迎来探底走势。技术面上看，上证指数收出一根下影线较长的阳K线，似乎表明短线A股仍有上升空间。那么，究竟该如何看待这一观点？

　　宽松资金面支撑市场

　　就昨日A股走势来说，企稳能量主要来源于两点。其一，亚太股市相继企稳，这意味着欧美股市也有望企稳，从而为A股的企稳提供了乐观的氛围。其二，连日来指标股的持续急跌已经处于超卖状态，因此很多指标股跌不下去，在事实上起到了护盘作用。比如中国石油，九连阴K线，技术上已开始酝酿反抽的能量。

　　但还有一个不容忽视的因素是，近期A股所面临的资金面环境较为乐观。这不仅仅体现在上海同业拆借市场利率持续低企，而且还体现在两个证券交易所挂牌的国债回购利率也是持续低位，比如说昨日的GC0001（204001）的最高利率只有3.05%，且尾盘迅速回落至1.975%，这就说明市场的资金面很宽松。既如此，就有利于为多头护盘提供乐观的资金面背景。

　　反弹空间不宜乐观

　　不过，对于当前市场的弹升空间来说，笔者认为恐怕不宜过分乐观。

　　首先，当前新股发行节奏过于迅猛，如此多的新增筹码将成为“吸血机”，即便宽松的资金面环境恐怕也难以支撑A股的持续反抽。与此相对应的是，当前沪市的成交量已迅速萎缩，从前期的日均成交1100亿元迅速萎缩至当前的800亿元，昨日更是低至733.3亿元，如此的量能表现就更难以托起A股持续反抽。

　　第二，当前经济环境的确不容乐观。国家能源局昨日公布的数据显示，今年4月全社会用电量3899亿千瓦时，同比增长3.7%，前四个月，全社会用电量为15554亿千瓦时，同比增长6%，如此的数据说明重工业复苏之路仍然漫长。同时，这一数据也意味着包括重型机械设备、水泥等在内的高耗能产业在2012年前四个月的业绩不容乐观。既如此，这就不利于A股的估值回升，从而必然会抑制A股的反抽空间。

　　关注大消费概念股

　　当然，市场的机会仍然是有的。一方面，当前A股短线指数调整空间已到位，这必然会激活游资热钱的做多能量。另一方面，重型设备股等大市值品种缺乏涨升空间，那么，已被激活的做多能量必然会转向优质中小市值品种、题材丰富的中低价股中，所以，这部分股票就会迎来机会。

　　百临全息金融博弈模型也显示出，资金正在寻找新的做多突破口。体现在盘面中就是两类品种在近期明显有资金关注：一是大消费概念股，包括饮料、医药、保健品等，其中深深宝、黑牛食品、承德露露等饮料股，华仁药业等医药股，汤臣倍健等保健股均有资金的深度介入；二是题材丰富的品种，包括受大宗商品价格回落积极影响的品种，火电股、轮胎股就是如此。此外，资金也关注尖峰集团等涉酒概念股。

　　具体到操作上，在市场反弹过程中，只有资金持续关注的品种才会产生投资机会。所以，建议投资者在控制仓位的前提下，择强汰弱，选择强势股，尤其是成交量持续堆积且基本面积极配合的品种。