“破净股”队伍日渐壮大 可能暗示市场底部临近

　　随着大盘持续弱势震荡，两市跌破每股净资产的股票数量日益增多。

　　统计显示，截至6月20日收盘，沪深两市共有36只个股跌破净资产（剔除暂停上市的*ST商务），长期作为“破净主力”钢铁、交运板块依旧“给力”，各有11只股票入围，另外造纸板块有4只股票破净，建筑建材板块有3只，金融、地产板块各有2只，汽车、家电、有色金属板块各有1只。

　　然而就在破净队伍日渐壮大的同时，“准破净”行列同样挤得不可开交。数据显示，截至周三收盘，两市共有208只个股的市净率已小于1.5倍（大于1倍），其中最有希望加入“破净大军”（PB小于1.1倍）的个股也达到了26只，浦发银行（600000）、韶钢松山（000717）等个股也是长期在破净边缘徘徊。

　　观察发现，“准破净”个股来自于零售、化工、计算机、电子元器件等多个行业，相比“破净大军”而言，更加显得五花八门。东兴证券研究所所长王明德认为，每股净资产在理论上应是股票的票面价格，若该股股价已低于其票面价格，通常会认为是超跌，或者认为市场已经进入了底部。换言之，估值的进一步走低可能意味着机会正在来临，但越来越多的数据表明，事实并非完全如此。

　　值得注意的是，沪指在998点和1664点的时候，破净个股分别达到了203只和213只。其中998点时，地产、化工、建材板块位居三甲，分别有24只、19只、16只股票破净。但从各板块破净占比来看，钢铁以41.38%居首位。到了1664点，化工、地产、钢铁板块名列前三，分别有24只、20只、20只破净，而在板块破净占比上，钢铁依然以60.61%再度“称雄”。

　　相比之下，目前的“破净主力”变化并不太大，入围板块却悄悄增多，然而自998点、1664点一路走来，指数有了翻天覆地的变化，但破净却逐渐由“稀有”变为“常态”。

　　“股价跌破净资产意味着市场对具体个股资产未来的成长性产生了怀疑，在市场环境整体不够明朗的前提下，破净现象还将持续。”王明德进一步表示，从当前情况看，市场颓废态势明显，尚难看到明显的反弹信号，很显然在目前的市场走势之下，盲目抄底存在较大的风险，但破净现象的出现似乎又给投资者提供较强的安全边际，二者矛盾。

　　据了解，净资产是会计核算的产物，是一种静态的概念，在当前的宏观经济背景下，破净个股多属强周期行业，原因在于这些强周期公司在目前的宏观经济背景下有着诸多不确定性。

　　以银行股为例，如果破净为股价的底部标准，现在大多银行具有较强的安全边际，但随着利率市场化不断推进，地方融资平台风险的不确定性增加，具体的银行资产还隐含着较多的风险。

　　而在特定时段的会计核算并不包含这些因素的不可控部分，因此王明德认为，对破净机会的看待，应当充分考虑市场整体环境是否明朗，顺势而为。

　　记者注意到，在当前36只破净股中，半数个股在2011年年报中均有分红，而208只PB小于1.5的低估值个股中，也不乏中国石化（600028）、浦发银行等老牌绩优股。尽管在当前相对偏弱的市场中没有显现出过多的机会，但待到市场趋势明朗时，它们中的“佼佼者”或许能稍快半拍。