今日市场并没有乐观预期出现，延续上周弱势格局，煤炭、地产、券商领跌大势，午后股指上攻乏力加速下行，沪指跌幅不但扩大，而且还创下5个月来的新低，个股下跌明显多于上涨，市场谨慎情绪尽显。市场缘何跌跌不休？当然除了那些老生常谈的经济问题外还有A股本身的问题：

　　一、欧元区6月PMI创下三年新低，宏观经济面不容乐观。QE3落空，让投资者脆弱的心理再诚惶诚恐。

　　二、中国6月PMI亦创出七个月新低，且连续8个月低于荣枯线，特别是新出口订单创三年来新低，预示外需低迷，引发了市场对于国内经济增速大幅放缓的悲观预期。

　　三、市场利率走高，银行间隔夜和7天回购利率上周双双升至2月底以来最高水平。在央行公开市场操作连续三周净投放后，中短期资金利率呈加速上涨态势。银行间市场的资金徒然变得紧张起来，资金面面临压力。

　　四、股市加速扩容，本周将有三只新股发行，其中有大盘股中信重工申购，募资金额41亿元成为今年以来A股融资规模最大的IPO项目（新股申购一览）。众所周知，IPO特别是超大级别的IPO都对大盘形成严重负面影响，尤其在市场环境本身就十分疲弱的情况下，IPO对大盘的冲击更大。此外，本周两市将有29家公司共计71.37亿股限售股解禁，解禁市值达到481亿元，目前计算为年内较高水平，A股市场资金面临严峻考验。

　　盘面上，做多功力减弱，水泥行业午后大幅度跳水，领跌两市；煤炭行业、稀土永磁、等多个板块跌逾4%，跌幅居前。行业板块无一飘红，受益于三沙市设立的海南板块涨逾1%，涨幅也较早盘大幅收缩。个股方面，近9成个股下挫，该涨的差不多已涨过，该补跌的也已开始出现补跌迹象。弱势格局明显。

　　技术上，6月4日沪指正式跌破收敛三角形下边线，从跌破之日起至今，无像样的反抽出现，市场的弱势可见一斑。此外，上证指数出现周线级别的MACD死叉，大家可以看周线图，自2000年至今，上证指数共出现21次周线级别MACD死叉走势，每次之后的跌幅都大于5%，由此可见，周线级别的死叉杀伤力度恐怖。操作上，如此行情，多看少动，轻仓者暂观望为主，回避地产股。

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　　短期调整或已接近尾声

　　周一大盘延续节前调整的势头再度跳空低开，上午走势相对平稳，但午后股指再度向下加速调整，并且上证综指前期低点2242点也宣告失守，同时也留下了本轮始于5月调整以来的第四个缺口。从两市成交量能来看，市场人气继续低迷，两市共计成交1129亿元。盘面上，除了银行板块小幅收涨外，其余板块全盘尽墨，其中水泥、建材等板块大幅领跌。由于银行板块先于大盘调整，近期拒绝跟随大盘调整，后期走势值得跟踪。

　　第四个缺口已经出现

　　先前我们曾经提到缺口一般分为普通缺口、突破缺口、加速缺口和衰竭缺口四种类型。以本轮始于5月初的调整来看，5月15日出现的缺口即为普通缺口，普通缺口往往会在数个交易日之内回补。6月4日上证综指出现的大缺口为突破缺口，一旦此类缺口出现，在没有超预期因素出现之前，市场往往会朝着一个方向运行一段时间。6月21日即上周四，上证综指再度出现向下的跳空缺口，此缺口可定义为加速缺口，一般该类缺口的出现意味着市场运行趋势已经进入后半段。而本周一上证综指再度跳空低开，留下了本轮调整的第四个跳空缺口——衰竭缺口。至此伴随一波趋势产生的四个缺口都已经出现，因此根据缺口理论，在没有其他外力干扰的作用下，这波调整或已接近尾声。

　　近期消息面相对偏暖

　　从最近市场报道的消息来看，呈现出相对偏暖的格局。首先是国际方面，德、法、意、西四国首脑同意用总额达1300亿欧元的一揽子计划刺激经济增长，这对于稳定欧元区和应对欧债危机都将起到积极作用；其次是国内方面，楼市成交逐渐走稳。由于端午假期并非传统销售旺季，以及政府坚称“楼市调控不动摇”，在部分城市一波成交小阳春之后，市场再次出现谋定而后动的心态；最后是国际知名投行唱多A股，摩根士丹利在最新的研报中表示：“包括中国在内的新兴市场股票已经被大幅低估，今年内应有较好的表现”，这样的声音在市场中并不占少数。整体来看，近期市场消息面相对偏暖，一旦市场出现企稳迹象，短线资金或将撬动一轮反弹行情。

　　中线需谨慎短线不恐慌

　　从最近上证综指的四根阴线来看，其中有三根为光头阴线，这表明短期市场已经再度被空方占据。站在中线角度来看，目前中国经济转型仍在继续，经济何时见底仍有不确定性，以及外围欧债危机仍乌云密布等种种因素来看，我们认为市场调整趋势依在，因此大盘在没有出现趋势性改变以前，建议投资者仍以控制仓位为主。而从短线来看，本轮调整已经出现了第四个向下的跳空缺口，根据缺口理论我们认为短期市场向下调整的空间极为有限，不建议短线投资者在此点位附近进行斩仓杀跌。（东吴证券周恺锴）