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宇通客车:提高股权激励业绩目标,彰显公司增长信心
宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业
研究机构：瑞银证券 分析师：牟其峥 撰写日期：2012-06-12
我们认为,在整个汽车行业面临景气周期下行的情况下,宇通客车具备稳定的业绩增长预期和良好的防御性,股价未来12个月有望获得绝对和相对收益。当前股价对应2012E 11.7倍PE,处于公司历史估值低位,维持“买入”评级。目标价的推导基于瑞银VCAM模型(WACC为7.5%)。
江苏国泰:电解液龙头有序推进正极材料
江苏国泰 002091 批发和零售贸易
研究机构：中原证券 分析师：何卫江 撰写日期：2012-05-08
公司是国内锂离子电池电解液龙头企业。公司主要从事纺织品、服装、机电、化工等商品的进出口贸易,化工业务包括锂电池电解液与硅烷偶联剂,其中锂离子电池电解液在技术和规模方面具有领先优势,规模位居国内第一。
传统储能稳步增长,动力电池需求加速。受智能手机以及平板电脑需求加速,传统储能用锂电池稳步增长;随着系列政策的实施及技术进步,国内新能源汽车用动力电池逐步加速。
化工行业稳步增长。公司锂电池电解液总产能为10000吨,提前布局新能源汽车市场,产能稳居国内第一;由于兼具技术、规模与客户优势,盈利能力将维持高位。动力用正极材料有序推进,六氟磷酸锂项目积极中试。子公司国泰锂宝投资建设1100吨/年的正极材料,产品定位于动力电池领域,目前正积极进行市场推广;而年产300吨六氟磷酸锂项目仍处于中试阶段。
盈利预测与公司估值:预测公司2012年和2013年每股收益分别为0.60元和0.77元,按05月07日12.27元收盘价计算,对应动态市盈率分别为20.42倍和16.07倍,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:全球经济下滑超预期;新能源汽车进展低于预期;技术开发风险;汇兑损失风险。
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