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基金社保联手介入12股 券商如何点评?

发布时间: 2012年08月06日 16:53 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

 



  山大华特(000915)

  山大华特公布 2012 年半年报,今年1-6月份公司实现营业收入3.68亿元、比去年同期增长13.52%,归属于上市公司股东的净利润为5354万元、比去年同期增长17.12%,扣非后的归属于上市公司股东的净利润为5271万元、比去年同期增长52.08%,摊薄后每股收益0.3元。

  东方证券:医药撑起主业成长。分子公司来看,其中达因药业实现收入2.46亿元、净利润9179万元;山大华特环保工程有限公司实现收入3007万元、净利润247万元;山大华特卧龙学校实现收入3809万元、净利润612万元。 规模效应推动医药业务利润实现高增长。我们推算上半年达因药业净利润增速在64%左右,在收入增速25%的前提下,利润高增长预计来自两方面的原因:一个是毛利率的提升,上半年毛利率提高了1.05个百分点,去年年初公司新厂区投产,年均折旧摊销增加较多,随着产量的持续提升,固定成本得到有效摊薄;另一个是费用率的下降,合并报表中销售费用率和管理费用率分别为23.70%和7.89%,分别下降3.88和0.57个百分点,过去两年公司持续加大费用投入力度开拓OTC市场,取得了较好的效果,今年费用投入的边际收益向上拐点明确。 二季度短暂受毒胶囊事件影响,下半年将完全恢复。上半年医药收入增速在24.6%,而一季度我们预计收入增速在30%左右,因此估算二季度收入增速有所下降,这主要受毒胶囊事件影响。据调研部分渠道经销商得知,公司主打品种伊可新是软胶囊剂型,部分药店往往错误的将其视同胶囊剂型处理,在终端消费需求未发生变化的情况下,二季度药店渠道铺货出现一定阻碍,目前这种问题已经得到解决,下半年有望恢复一季度的增长态势。

  财务与估值:预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.64、0.81、1.04元,给予2012年30倍市盈率,对应目标价19.50元,维持公司买入评级。

  普邦园林(002663)

  普邦园林公告2012年中期业绩,收入增长40%;归属净利润增长48.9%;摊薄后每股收益0.7元;公司拟以2012年6月30日公司总股本17468万股为基数,以资本公积金每10股转增股本6股,并按每10股派发现金红利0.5元(含税),共分配现金股利873万元。公司预计2012年1-3季度归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-60%。

  海通证券:1.公司业绩增长超过市场预期,收现比略有下降。2012年2季度单季度收入同增70.22%,净利润同增91.9%,较1季度大幅改善。而回款略有放缓,上半年的收现比为64.63%,经营现金流为负的1.61亿,较去年同期大幅下降;应收账款为4.62亿,较年初增加了2.71亿。 2. 各项业务结构稳定,工程毛利率略微提升。公司收入依然以住宅园林为主,住宅园林业务毛利率为26.25%,同比降低了1.05个百分点;工程毛利率为23.2%,同比略微降低0.14个百分点。工程收入和保养收入都保持了较高的增长速度,设计增长速度相对较缓。 3、综合毛利率略有下降,费用率同比大幅降低,净利率略有提升,。上半年毛利率为26.35%,同比降低了0.84个百分点,管理费用率为5.96%,同比大幅降低2.25个百分点,费用率大幅降低主要是因为人员费用并没有与收入成比例增加,公司11年人员数量为1414人,12年上半年为1498人,上市后人员扩张不明显;净利率为14.11%,同比提升0.83个百分点。 4. 区域拓展彰显成效,贯彻优质大客户路线。公司华东地区收入同比增长109%,西南地区收入增长111%,主要原因在于公司募集资金到位,支持了公司募集资金所投向区域的产能扩张,加强了承接和实施订单的能力。同时,公司进一步推进大客户战略,实现的营业收入中,前五位客户占比达到47.17%,也有助于公司迅速的开拓外地市场。 5、盈利预测及估值。普邦园林是地产园林的老牌劲旅,专注于大地产优质客户路线,伴随地产行业集中度提升的过程中增强品牌实力和跨区业务能力。IPO后公司资金优势和规模效应逐步显现,预计将在业务模式、新区域市场和市政园林等领域都获得持续性的突破。预计2012-2013年的每股收益分别为1.49元和2.1元。给予公司2012年30倍的动态市盈率,合理价值区间为44.82元,给予 “买入”投资评级。

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