商业零售 销售回暖转折点将至

　　中秋国庆双节黄金档日渐临近，相关消费概念股开始逐步活跃，市场普遍预期，长假期将推动商业零售板块，成为资金追逐焦点，形成交易性机会。

　　值得注意的是，历年来8、9两月，都是A股市场商业零售板块的传统表现季，而过去三年佳节到来之前，商业零售板块均会再一次应运而生，取得优异的绝对收益表现和相对超额收益。今年以来，出于防御性投资的需要，加上通胀预期的存在，商业零售板块一直是股市配置的热门品种。

　　业内人士指出，近期全球经济的不确定性增加，市场风险加大，不过相对而言，国内的商业零售业发展稳健，国家统计局9月9日发布数据显示，2012年8月份，社会消费品零售总额16659亿元，同比名义增长13.2%。其中，商品零售14723亿元，同比增长13.3%。

　　伴随着长假消费旺季到来，超市百货等商业企业又都将面临一个销售额快速增长的局面，预计行业中长期仍将处于良好的发展环境中，增速仍会保持相对稳定的趋势。而商业零售行业的防御性优势不减，正是直接表现为商业零售公司的全年业绩增长确定性较强、基本面良好和消费需求稳定。

　　《证券日报》市场研究中心和同花顺IFIND数据统计显示，商业零售行业共有73家上市公司，2012年上半年实现净利润约为140.64亿元，其中，有70家公司净利润实现增长，占比95.89%。包括*ST国商(536.02%)、大商股份(233.39%)、南京新百(197.74%)、天音控股(180.47%)、轻纺城(130%)和银座股份(117.95%)在内的6家公司上半年净利润实现倍增。

　　此外，还有17家公司披露三季度业绩预告，12家预喜。在商业零售行业已披露三季度业绩预告的公司中，银座股份(100%)和深赛格(99%)2家公司三季度业绩预增超五成。

　　普遍预喜的三季度业绩和即将到来的假日消费潮都将成为商业零售行业反弹的助力。统计显示，9月1日以来至今，商业零售板块累计上涨0.84%，跑赢同期大盘1.86个百分点。具体来看，31只商业贸易股9月以来实现上涨，南京中商(25.6%)、豫园商城(20.42%)、汉商集团(20.38%)、秋林集团(16.45%)、大连友谊(15.3%)、吉峰农机(14.83%)和益民集团(10%)等7股区间累计涨幅超10%。

　　比较典型的是南京中商，自沪指9月11日调整以来，累计跌幅已达5.07%，该股却逆势走强，累计涨幅15.57%，并于昨日盘中再次创下上市以来的历史新高38.02元。双节概念股近期的集体上涨行情，已成为当前低迷环境下疲弱市场中的亮丽风景线。

　　近期商业零售行业正在发生一些更为积极的变化：8月终端零售数据开始略有起色；网络购物对实体零售的冲击正在消退，线上线下步入差异化经营时代；零售商的模式转型方向渐渐明朗；实业资本的大量增持奠定了行业的估值底线；QE3的推出提升了CPI回升的预期，零售商经营环境趋好。

　　申银万国表示，商业零售行业估值处于历史底部，最悲观的时刻已经过去，上调行业评级至“看好”：从上市公司的盈利趋势看，预计三季度收入环比改善，盈利见底，四季度收入和盈利企稳，明年一季度盈利增速开始回升。因此四季度是零售行业估值修复的最佳时期，由于短期并未有盈利的实质性推动，因此行情更多体现为板块性机会。

　　从组合推荐看，看好区域控制力强的银座股份和欧亚集团；看好受益黄金上涨的豫园商城；看好明年盈利确定高增长的海印股份和海宁皮城；长期看好商业模式转型的先行者苏宁电器、永辉股份、王府井和友谊股份；建议配置友阿股份、文峰股份、合肥百货和重庆百货。

　　东方证券认为，中长期伴随中秋节及十一黄金周的到来，以及2011年高基数效应消失，四季度或将是销售回暖的转折点。建议关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司，如合肥百货、友好集团、海宁皮城等；以及自有物业占比较高，业态创新及物业经营类企业如海印股份、步步高等。

　　9月以来商业零售行业部分上涨股

　　证券代码证券名称9月以来区间累计涨跌幅(%)2012中期净利润同比增长率(%)最新收盘价(元)9月以来主动买入大单金额最新动态市盈率(倍)(万元)

　　600280南京中商25.60-5.4536.606179.0099.42

　　600655豫园商城20.42-37.548.0225851.5716.99

　　600774汉商集团20.3814.639.573213.31103.72

　　600891秋林集团16.45-5.788.213565.21107.29

　　000679大连友谊15.30-28.246.033500.9014.10

　　300022吉峰农机14.83-24.076.665101.8638.92

　　600824益民集团10.0010.814.841608.3124.36

　　002344海宁皮城8.3738.1924.354186.7722.38

　　600898三联商社6.67-19.785.121290.4418.92

　　600865百大集团5.02-9.735.021310.0225.46