家电行业节能补贴政策或将出台受益股解析_经济台

　　美菱电器:受制于行业趋缓

　　000521[美菱电器]家用电器行业

　　研究机构：中银国际证券分析师：刘会明

　　11年前三季度，公司实现营业收入74.4亿元，同比增长7.9%。实现净利润1.3亿元，同比下降56%，实现每股收益0.21元。毛利率和净利率分别从去年同期的24.5%和4.3%下降到21.6%和1.8%。管理费用率却从去年的2%快速上升至3%。我们预计，随着原材料成本的下降以及销售渠道改革的逐步完成，公司的利润率水平有望逐步恢复。

　　公司正在进行营销改革。向合资营销公司模式转变，陆续通过成立合资公司，把过去的办事处变成独立运营体。目前在全国拥有44家合资营销公司（6家参股，38家控股）。销售渠道改革有利于节省费用，同时，现在对合资营销公司人员考核更加注重效益。

　　未来公司一方面将通过产品技术和外观（工业设计）优化，提高中高端产品占比，另一方面，开源节流，提高效率:重视投入和产出比。

　　公司正在推行战略降本，从采购研发工业设计等方面降低成本。

　　公司未来要坚持中高端转型，重点发展对门、多门产品和节能环保概念产品。幕投项目预计到年末开始可以陆续投产，其中包括200万台三门、多门和对开门豪华冰箱，120万台环保冰箱以及120万台冰柜等项目。