| 央视网|视频|网站地图 |
| 客服设为首页 |
■新闻链接
中国IPO变革简史
从最初的股票认购证到全额缴款比例配售，从上网竞价发行到按市值比例配售，从IPO询价到最新的承销商与发行人可自主定价，探索中的A股新股发行制度已至少出现9次巨变。
20余年沧海桑田，关于股市是企业融资发展之地还是圈钱赌场的争论从未停止过，新股发行制度改革就在上述争论中磕磕绊绊、艰难前行。
股票认购证，就是中国股市上世纪90年代初期衍生的怪异产物。由于其风险接近于零，一旦拥有，致富的概率却几乎达到100%，在1992年至1993年，投资者对股票认购证的痴迷堪称疯狂，一张股票认购证在黑市中的最高价可以暴涨至1万元！股市中最早一批致富者，就曾依靠新股认购证改变了自己的命运。
不过，随着电脑互联网的发展，早期那种纸质的、尽管已经采用了当时最先进的高科技防伪技术的股票认购证，最终还是因成本高、效益低，逐渐被淘汰。1995年后，股票发行改为全电脑上网定价发行方式，股票发行也实行了无纸化。
1996年至1999年的近4年时间里，新股发行规规矩矩地采用全额预缴、比例配售的方式。当时，股票发行采取的是审批制，大量的国有企业通过改制，完成上市融资。1999年以后，公司上市由券商进行辅导，证监会发审委进行审核。新股发行方式也微调为对一般投资者上网发行和对法人配售相结合。2001年，新股发行采用上网竞价方式；2002年开始，则启动按股票市值配售新股的方法。
经历了2004年、2005年的大熊市后，2006年，新股发行开始向询价制转变。首次公开发行股票的公司及保荐机构应通过向机构投资者询价的方式确定发行价格。从2006年至今，新股发行一直采用先询价、然后在网上定价发行的方式。而2009年以来，监管层又陆续对新股发行体制实施了三轮改革，新股发行开始朝着市场化方向迈进。
如今，最新修改的《证券发行与承销管理办法》对新股发行定价方式又进行了改变。除询价方式定价外，也可以通过发行人和主承销商自主协商直接定价等其他合法方式确定发行价格。机构们网下配售的比例也提至50%以上，且网下配售部分上市首日即可流通。
晨报记者 王洁
中央广播电视总台 央视网 版权所有
违法和不良信息举报电话:010-88047123 京ICP证060535号 
京公网安备 11000002000018号 京网文[2014]0383-083号
网上传播视听节目许可证号 0102002 新出网证（京）字098号
