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海通证券近日发布研报称，医药板块经过5月和6月两个月的上涨后（申万医药指数，5月和6月上涨幅度分别为：5.64%、4.99%），当前处于估值消化阶段、中报业绩披露窗口。海通证券认为，投资者应选择医药板块中“防御性”品种，等待中报。
海通证券称，医药行业1-5月收入增速略低于1-4月，利润总额增速持续回升。医药行业2012年1-5月收入同比增速为20.2%，相比1-4月20.5%略有下滑；1-5月利润总额累计同比增速为17.1%，相比1-4月15.8%略有上升。1-5月毛利率为28.95%，低于1-2月的30.34%，因此利润总额累计同比增速超过收入累计同比增速主要由于费用率下降。
海通证券认为，医药板块相对估值已接近历史峰值，绝对值低于历史均值。医药行业/全部A股的溢价率为248%，超过自2005年1月1日以来的历史均值（175%），已经接近历史峰值（2005年来溢价率区间为106%-260%）；医药板块估值的绝对值为31.16X（TTM整体法，剔除负值），低于历史均值37.88X。因此建议关注医药板块中的“防御”类公司：（1）安全边际较高的白马类公司。（2）中报高增长的公司。
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