[老左来了]从银行股业绩看行业趋势(2011.5.5)

    主持人：左安龙

    嘉  宾：唐亚韫 东北证券注册分析师

    嘉  宾: 刘  凯 银河证券注册分析师  

    今日关注一：从银行股业绩看行业趋势

    唐亚韫：银行业绩有望保持稳健增速

    唐亚韫：从财务报表上看，大家觉得，在一季报这么多，全部上市公司当中，只有银行唯一是一个亮点，为什么这样讲呢，因为从同比来看，可能不觉得，同比增长，但是我们环比来五看，发现银行环比增长，而其他行业有小幅的下降，所以说，就像左老师所讲的，一季度，大家对银行比较不利，就是信贷控制，贷款增长比较大的。

    我们在银行业不完全，也不完全是，在这方面受限的情况下，依然能够获得，一方面是业务收入，一季度确实增长，另外一方面，特别是在费用方面，特别是在资产拨备损失这方面，下降很明显，支持银行高速增长。

    左安龙：中间业务现在靠什么样的业务？

    唐亚韫：中间业务现在大体上是分成两大类，一类叫传统的，大家可以理解，比如说结算业务，就是国内贸易结算，国际贸易结算，一类就是银行卡业务，银行卡业务当中涵盖了各种各样的业务，经常会讲，我们到银行各种免费的午餐都没有了，各种各样的收费服务，另外一类我们叫做创新类的中间业务，比如说代理基金，卖保险，还有这种投资银行，理财顾问等等。

    左安龙：据说现在由于他们的理财业务的拼命的发展，已经把券商的业务给抢走了，现在钱都跑到银行去了，有这一说，我不知道你听说了没有？

    唐亚韫：其实银行我们其实也一直讲，因为我们国家，大的趋势还是分业经营，银行很多方面受到政府的控制，银行其实比其他金融同业有优势，就是网点和客户资源，左老师讲的很有道理，就是说现在在理财方面，确实放的比较开，所以说，银行在这方面的发展，可能部分有争夺，证券公司的利益。

    今日关注二：如何把握医药行业投资机会

    刘凯：关注主营收入较高医药子行业

    刘凯：关注主营收入较高医药子行业

    刘凯：医药实际上我在前期我也提过一次，医药当时就是见底的过程，一些主流的跌的很凶，然后希望最近，我们知道最近几周，就是已经不怎么流动，然后在平台附近开始寻找机会，而医药还有一个特点，什么特点，往往市场大家很悲观的时候，是有资金关注医药股，因为医药股有一个最大的作用，就是我们叫做什么，防御性，防御性这个地方，我们可以看一下医药股目前近期的估值情况，我们就四月底4月29号，滚动运用都是，提前的方法，我们来算了一下，这个医药股的整体情况，我们剔除负值影响以后，发现整个生物医药板块，现在市盈率基本上37倍左右，这样的市盈率，目前来看，仍然低于行业的整体，历史上医药股往往估值都是高估值，目前来看，实际上低于行业均值，而且我们看了一下，从一月份到三月份，整个行业的统计，整个医药行业，实现收入有2930亿元，同比增长27.8%，然后比去年全年，比去年的增速，提升了1.3个百分点，同时，我们看到，就说，还有一个好处，他这个医药工业实现利润同比增长22.3%，整体来说，还是增长，我们认为全年医药行业，增长20%以上，应该没有什么大的问题。

    当然现在医药股，大家担心一件事情，药价下调，前期谈过，比如药价下调，刚开始消息出来，可能对市场产生不利影响，所以后来医药有一波加速下跌，加速下跌完了以后，市场有恢复，再加上医药十二五规划，出台的医药十二五规划，提出两点，第一加强行业集中度，包括整个流通行业，包括生产行业，还有关于生物医药方面的一些政策的倾斜，所以这种情况下，对于上市公司当中，本来资产就比较优良，研究能力比较强的公司来说，在未来形成比较好市场，我认为大家近期选股，我建议大家选一个重要性，看哪些行业板块提前于市场开始有企稳迹象，这种行业，往往在未来市场开始反弹以后，往往成为领先行业，这有一个小规律，但不一定非常准，但是大家提前把握一下，我觉得有一定的必要性。

    左安龙：刘凯你发现没有在那么多74个行业里，医药行业是率先冲破6000点的行业，是创了新高，然后创新高之后，大盘开始往上走，开始回调，行业板块回调，现在等于又一波刚刚企稳，你是对他是看好的，是吧，我问你了，医药板块，又分出子行业，子行业有做药的有做市场的，有医疗设备，还有中药的，等等，你怎么看？

    刘凯：实际上我认为，可能我现在目前来看，我更看好是，就是有两块，一个是医疗这一块，另外还有就是医疗机械，我们知道，就说近期来说，很多标准的出台，对于医疗器械的市场在未来会打开，还有一点，生物制药，生物制药的话，在“十二五”规划当中，实际上支持力度比较大。

    刘凯：看好医疗器械生物制药

    刘凯：生物制药有一个特点，这个话说了有些人不太爱听，但是我发现一个规律，往往生物医药下跌以后，买进做中长线风险很小，因为不定什么时候，出然间来个流行病，禽流感，一旦出现，这种股票莫名其妙涨一倍，这个时候可能就说买其他股票，等待的时候，不知道什么时候出现什么情况，但是这种股票，你会突然间转大运，你买彩票，还不如买生物制药，可能给你带来机会很多。

    左安龙：往往跟题材结合在一起。

    刘凯：对，而且在题材炒作当中，我建议大家一定一个观点，就是医药题材股的炒作，往往是有个特点，就是一非常快，二是一旦题材炒完了，下跌时间非常长，所以你在操作当中记得，一旦行业题材开始炒作，快速介入，收获差不多的时候需要赶快出来，然后等待再一次的机会，这样的话，对你的收益更好。

    今日关注三：如何配置银行股投资组合

    左安龙：最近央行谈到，关于存款准备金，不是上限，你认为这个说话科学不科学，这样讲话对不对？

    唐亚韫：这个要结合我们现在的情况，确实上限还有点远，如果看别的国家，当然不能这样说，为什么这么说，因为我们国家，存款准备金率的上调，目前主要针对央票到期的释放的流动性和外汇占款的释放，所以没有影响。

    左安龙：银行接下来，如果再融资的话，就对市场的影响，你估计一个判断？

    唐亚韫：我们算了一下，按照最新标准，需要再融资有四家银行，招商、民生、兴业和深发展，民生已经确定了，招商也说了授权了要发300个亿左右，现在没有确定，就是兴业跟深发展，深发展在资产重组没完成之前不会做，兴业可能发H股，加起来，就是大概是在1100亿左右，需要二级市场出资在200亿左右。

    左安龙：量不是很大，但对人们的心理还是有，不可以直接发债。

    唐亚韫：您说的是发次级债？

    左安龙：次级债、转债不可以吗？

    唐亚韫：转债就是包括在我们刚才讲的1100亿左右，次级债在我们不把他放到资本市场考虑，确实可以发债。

    左安龙：好，我不知道刘凯听完以后，对整个银行股，你有个什么评价？

    刘凯：我对银行股的评价，我认为今年银行股，虽然会有调整，但是调整有机会，我认为今年实际上银行股从业绩来说，从各方面来说，实际上空间比较大，尤其在下半年，如果政策一旦出现放松，这个对银行股相对来说，可能后面还会有机会，我认为在调整过程当中，适当的配置银行股是没有什么太大风险。