国信证券：市场预期不明朗

    国信证券：市场预期不明朗  

    董斌（国信证券资深投资顾问）：我们认为市场一些预期仍然是不太明朗的，因为昨天的话，以原油为代表的大宗商品市场出现了大幅的下跌，我们认为，主要是由于美元指数出现了反弹，以及对世界经济放缓的担忧，那么大宗商品的这个下跌，当然也是有利于缓解输入性通胀的压力，但是我们认为，政策面仍然面临着抗通胀和维持经济增长两难的选择，那么特别是近期我们也注意到，市场出现了一种提法，就说中国的宏观调控，有可能过渡的这么一种说法，那么这个其实也是就是昨天大宗商品市场出现大幅下跌的一个因素之一。

    那么我们认为，至少在现阶段，投资者对于通胀和调控的预期，仍然是不明朗的，那么经过前期的这一轮调整的话，市场的估值水平，出现了一个整体的下移，目前的话，整个市场的静态市盈率在14倍左右，那么动态市盈率在12倍左右，从这个估值水平来看的话，应该来说，市场整体的下行空间是有限的。

    但是由于一季度上市公司整体业绩是普遍低于预期的，那么这个也主要是由于我们前面提到的，成本上升，以及货币紧缩的影响，因此的话，在通胀和调控这两方面的预期，没有改善之前的话，我们认为市场仍然会保持一个谨慎的心态，就您刚才所说的，就说市场到什么阶段反弹，我们认为市场至少到目前为止，还没有明显的出现止跌企稳的迹象。

    国信证券：关注消费医药等防御性板块

    董斌：因此的话，我们觉得未来可能更多的要看一些这种，就说权重股他们能不能够率先企稳，比如说，像金融地产，包括像大宗商品资源类的这样一些股票，能不能有效企稳，我们才能判断，整个市场的能不能有效企稳，那么近期的话，我们还是建议投资者就说控制仓位，那么更多的会关注一些防御性的半消费板块，比如说食品饮料，医药零售等等，这样的一些行业，由于它增长相对比较稳定，那么可以说，有望成为一个阶段性的结构性的机会。