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申银万国：十八大将深刻改变行业格局
申银万国研究所日前发布中期策略。该研究所认为，十八大将在多方面重构中国经济发展路径，从而将会深刻改变行业格局。报告认为，宏观经济调整有赖于改革深化，而受制于经济增长不确定性影响，A股投资也需要等待机会，尤其是等待社会重构、财政重构、要素重构带来的投资机会。
申万研究认为，当前中国经济调整不仅仅是周期性调整，有更深层次的制度原因。中国近10年的高增长，主要来自于住房商品化和入世两大制度红利，而目前的困境很大程度上和这两大制度红利衰减有关。只有改革才能帮助中国经济走出困局。
点评：申万研究所首席策略分析师凌鹏认为，等待是当前的最优策略。基本面的等待主要看7月份的数据和8月中的中观指标；市场面的等待主要看强势股的补跌是否完成；政策面看有没有直接呵护股市的政策。8月中下旬应该是个更好的决策点。
对于未来的投资机会，凌鹏指出，投资机会来自三条线索。如果有迹象表明经济企稳、强势股补跌完成、有直接呵护股市的政策，那么下半年会在一个更低的区间（例如2050点到2350点）演绎结构性行情。线索来自三方面：其一，社会重构。下半年由于经济无法大幅改善、流动性环境一般、预期政策放松的逻辑无法重现，中小票和成长股仍是主战场，代表未来的证券、保险、环保、医药和传媒值得关注；其二，财政重构。关注地方政府并购重组带来的突发性机会，下半年地方财政的困难提上日程，地方政府如何盘活资产是一大课题，可能带来投资机会；其三，要素重构。土地改革值得关注。
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