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地产股披上巴菲特概念集体爆发 8股被看好（10）
荣盛发展（002146）：销量稳定增长，业绩有保障
来 源： 国都证券 撰写时间： 2012-10-29
1、收入增长主要是由于本期结转面积增加。毛利率和净利润率均有所下降，主要是本期销售均价同比下降。
2、销售额稳步增长。前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金108.7亿元，按照90%的回款比例预计公司1-9月份销售金额约121亿。三季度末，存量货值约87亿元，4季度预计新推货值35亿元，按照45%的去化率，预计全年销量175亿元，较去年113亿元增加62亿元，增幅55%。
3、项目储备充足，高周转策略无土地储备瓶颈。1-10月份，公司新取得土地建面346万方，总项目储备建面估计约2000万方，按照年新开工350万方估计，目前储备能满足未来4-5年开发需要。年内取得呼和浩特地块，业务区域继续拓展。
4、有短期资金压力。至3季末，扣除预收款后的资产负债率为41%，处于行业平均水平。账面货币资金22.7亿元，短期借款与1年内到期非流动负债为50.7亿，有短期资金压力。
5、盈利预测与估值。公司3季末预收款118亿元，较11年末增加25亿元，锁定13年37%的业绩。分析师预计公司12、13年EPS分别为1.16元、1.62元，按照最新价对应PE分别为8.4x、6x。公司是迅速成长起来的二三线区域龙头，成长性确定，给予推荐-A的投资评级。
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