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地产股披上巴菲特概念集体爆发 8股被看好（9）
招商地产（000024）：招商地产三季度业绩增长超预期
来 源： 东莞证券 撰写时间： 2012-10-18
三季度集中结算业绩超预期。前三季公司实现营业收入161.45亿，同比升29.43%。净利润24.18亿，同比增16.03%，实现每股收益1.41元，比中报时大增0.7元，增幅达98.59%。其中7—9月，实现营业收入60.65亿，同比增38.45%；净利润11.98亿，同比大增94.53%。三季度项目集中结算，业绩增长超预期。
销售完成情况良好。第三季度公司实现签约销售面积56万平方米，实现签约销售金额85.77亿元，分别较第二季度时减少18.75%和16.85%。1-9月累计实现签约销售面积172.94万平方米，实现签约销售金额247.08亿元，已完成分析师预计全年280亿销售的88%，完成情况良好，四季度销售压力较小。
财务压力少业绩锁定高。截止三季末，公司资产负债率70.49%，基本与二季末时持平。而表内共有预收账款254.19亿，已锁定今年全年业绩100%以及13年业绩的85%。扣除预收账款后公司净负债率仅为43.65%。手持货币资金174.05亿，整体财务压力不大。
总结与投资建议。公司三季度销售小幅低于二季度，但整体销售情况仍然令人满意。前三季已完成全年销售预测的88%。同时项目集中结算，三季度业绩增长超预期。季末预收账款已锁定12年全年业绩以及13年业绩的85%，今明两年业绩增长无忧。在财务压力不大情况下，三季度积极补充土地资源，特别是一二线城市优质土地资源，更有利于公司未来发展壮大。
分析师预测12——14年EPS分别为1.86元、2.26元和2.81元，对应当前股价PE分别为11倍、10倍和7倍，维持公司“推荐”投资评级。
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