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调整回顾
2012年存款准备金率首次下调

2012年存款准备金率首次下调

2012年2月24日起，央行下调存款准备金率0.5个百分点。

央行2011年连续三次加息

央行2011年连续三次加息

央行2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，为连续第三次上调。

专题摘要

    中国人民银行5月12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

头条要闻

央行再降存准率 货币政策及时出手稳增长

[5月18日起执行] [将释放5000亿流动性][流动性再趋紧] [存款准备金率历次调整一览表] [历次调整股市反应一览]

易宪容：下调存准率意味着货币政策适度宽松

[下调存准率并非为了救股市] [流动性改善利好A股市场]
[刘煜辉:无法改变债务紧缩需求][马光远:可纠偏货币政策][陈伟:降准利于贷款增长恢复][屈宏斌:应出台减税措施]

分析评论
在线调查

1.下调准备金率后CPI是否会上涨？
是 否
不好说  
2.近期会否继续下调存准率？
会 否
不好说  
3.是否会对股市构成利好？
是 否
说不好

名词解释

    存款准备金：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
    存款准备金率：金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。它本来是为保证支付的，但却带来一个意想不到的“副产品”：赋予了商业银行创造货币的职能。

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存款准备金率历次调整一览表

存款准备金率历次调整一览表
次数 时间 调整前 调整后 调整幅度
（单位：百分点）
45 2012年05月18日 (大型金融机构)20.50% 20.00% -0.5
(中小金融机构)17.00% 16.50% -0.5
44 2012年02月24日 (大型金融机构)21.00% 20.50% -0.5
(中小金融机构)17.50% 17.00% -0.5
43 2011年12月5日 (大型金融机构)21.50% 21.00% -0.5
(中小金融机构)18% 17.50% -0.5
42 2011年6月20日 (大型金融机构)21.00% 21.50% 0.5
(中小金融机构)17.50% 18.00% 0.5
41 2011年5月18日 (大型金融机构)20.50% 21% 0.5
(中小金融机构)17% 17.50% 0.5
40 2011年4月21日 (大型金融机构)20.00% 20.50% 0.5
(中小金融机构)16.50% 17.00% 0.5
39 2011年3月25日 (大型金融机构)19.5% 20.00% 0.5
(中小金融机构)16.00% 16.50% 0.5
38 2011年2月18日 (大型金融机构)19.00% 19.50% 0.5
(中小金融机构)15.50% 16.00% 0.5
37 2011年1月20日 (大型金融机构)18.50% 19.00% 0.5
(中小金融机构)15.00% 15.50% 0.5
36 2010年12月20日 (大型金融机构)18.00% 18.50% 0.5
(中小金融机构)14.50% 15.00% 0.5
35 2010年11月29日 (大型金融机构)17.50% 18.00% 0.5
(中小金融机构)14.00% 14.50% 0.5
34 2010年11月16日 (大型金融机构)17.00% 17.50% 0.5
(中小金融机构)13.50% 14.00% 0.5
33 2010年5月10日 (大型金融机构)16.50% 17.00% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
32 2010年2月25日 (大型金融机构)16.00% 16.50% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
31 2010年1月18日 (大型金融机构)15.50% 16.00% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
30 2008年12月25日 (大型金融机构)16.00% 15.50% -0.5
(中小金融机构)14.00% 13.50% -0.5
29 2008年12月05日 (大型金融机构)17.00% 16.00% -1
(中小金融机构)16.00% 14.00% -2
28 2008年10月15日 (大型金融机构)17.50% 17.00% -0.5
(中小金融机构)16.50% 16.00% -0.5
27 2008年09月25日 (大型金融机构)17.50% 17.50% -
(中小金融机构)17.50% 16.50% -1
26 2008年06月07日 16.50% 17.50% 1
25 2008年05月20日 16% 16.50% 0.50
24 2008年04月25日 15.50% 16% 0.50
23 2008年03月18日 15% 15.50% 0.50
22 2008年01月25日 14.50% 15% 0.50
21 2007年12月25日 13.50% 14.50% 1
20 2007年11月26日 13% 13.50% 0.50
19 2007年10月25日 12.50% 13% 0.50
18 2007年09月25日 12% 12.50% 0.50
17 2007年08月15日 11.50% 12% 0.50
16 2007年06月05日 11% 11.50% 0.50
15 2007年05月15日 10.50% 11% 0.50
14 2007年04月16日 10% 10.50% 0.50
13 2007年02月25日 9.50% 10% 0.50
12 2007年01月15日 9% 9.50% 0.50
11 2006年11月15日 8.50% 9% 0.50
10 2006年08月15日 8% 8.50% 0.50
9 2006年07月5日 7.50% 8% 0.50
8 2004年04月25日 7% 7.50% 0.50
7 2003年09月21日 6% 7% 1
6 1999年11月21日 8% 6% -2
5 1998年03月21日 13% 8% -5
4 1988年09月 12% 13% 1
3 87年 10% 12% 2
2 85年 央行将法定存款准备金率统一调整为10% － －
1 84年 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40% － －

存款准备金率历次调整对股市的影响

公布日期
生效日期
大型金融机构
中小金融机构
消息公布后首个交易日
调整前
调整后
调整幅度
调整前
调整后
调整幅度
沪指
深成指
2012年05月12日
2012年05月18日
22.5%
20%
-0.50%
17.00%
16.50%
-0.50%
-
-
2012年02月18日
2012年02月24日
21.00%
20.5%
-0.50%
17.50%
17.00%
-0.50%
-
-
2011年11月30日
2011年12月05日
21.50%
21.00%
-0.50%
18.00%
17.50%
-0.50%
2.29%
-2.32%
2011年6月14日
2011年6月20日
21.00%
21.50%
0.50%
17.50%
18.00%
0.50%
-0.9%
-0.99%
2011年5月12日
2011年5月18日
20.50%
21.00%
0.50%
17.00%
17.50%
0.50%
0.95%
0.7%
2011年4月17日
2011年4月21日
20.00%
20.50%
0.50%
16.50%
17.00%
0.50%
0.22%
0.27%
2011年3月18日
2011年3月25日
19.50%
20.00%
0.50%
16.00%
16.50%
0.50%
0.08%
-0.62%
2011年2月18日
2011年2月24日
19.00%
19.50%
0.50%
15.50%
16.00%
0.50%
1.12%
2.06%
2011年01月14日
2011年01月20日
18.50%
19.00%
0.50%
15.00%
15.50%
0.50%
-3.03%
-4.55%
2010年12月10日
2010年12月20日
18.00%
18.50%
0.50%
14.50%
15.00%
0.50%
2.88%
3.57%
2010年11月19日
2010年11月29日
17.50%
18.00%
0.50%
14.00%
14.50%
0.50%
-0.15%
0.06%
2010年11月10日
2010年11月16日
17.00%
17.50%
0.50%
13.50%
14.00%
0.50%
1.04%
-0.15%
2010年05月02日
2010年05月10日
16.50%
17.00%
0.50%
13.50%
13.50%
0.00%
-1.23%
-1.81%
2010年02月12日
2010年02月25日
16.00%
16.50%
0.50%
13.50%
13.50%
0.00%
-0.49%
-0.74%
2010年01月12日
2010年01月18日
15.50%
16.00%
0.50%
13.50%
13.50%
0.00%
-3.09%
-2.73%
2008年12月22日
2008年12月25日
16.00%
15.50%
-0.50%
14.00%
13.50%
-0.50%
-4.55%
-4.69%
2008年11月26日
2008年12月05日
17.00%
16.00%
-1.00%
16.00%
14.00%
-2.00%
-2.44%
-0.37%
2008年10月08日
2008年10月15日
17.50%
17.00%
-0.50%
16.50%
16.00%
-0.50%
-0.84%
-2.40%
2008年09月15日
2008年09月25日
17.50%
17.50%
0.00%
17.50%
16.50%
-1.00%
-4.47%
-0.89%
2008年06月07日
2008年06月25日
16.50%
17.50%
1.00%
16.50%
17.50%
1.00%
-7.73%
-8.25%
2008年05月12日
2008年05月20日
16.00%
16.50%
0.50%
16.00%
16.50%
0.50%
-1.84%
-0.70%
2008年04月16日
2008年04月25日
15.50%
16.00%
0.50%
15.50%
16.00%
0.50%
-2.09%
-3.37%
2008年03月18日
2008年03月25日
15.00%
15.50%
0.50%
15.00%
15.50%
0.50%
2.53%
4.45%
2008年01月16日
2008年01月25日
14.50%
15.00%
0.50%
14.50%
15.00%
0.50%
-2.63%
-2.41%
2007年12月08日
2007年12月25日
13.50%
14.50%
1.00%
13.50%
14.50%
1.00%
1.38%
2.07%
2007年11月10日
2007年11月26日
13.00%
13.50%
0.50%
13.00%
13.50%
0.50%
-2.40%
-0.55%
2007年10月13日
2007年10月25日
12.50%
13.00%
0.50%
12.50%
13.00%
0.50%
2.15%
-0.24%
2007年09月06日
2007年09月25日
12.00%
12.50%
0.50%
12.00%
12.50%
0.50%
-2.16%
-2.21%
2007年07月30日
2007年08月15日
11.50%
12.00%
0.50%
11.50%
12.00%
0.50%
0.68%
0.92%
2007年05月18日
2007年06月05日
11.00%
11.50%
0.50%
11.00%
11.50%
0.50%
1.04%
1.40%
2007年04月29日
2007年05月15日
10.50%
11.00%
0.50%
10.50%
11.00%
0.50%
2.16%
1.66%
2007年04月05日
2007年04月16日
10.00%
10.50%
0.50%
10.00%
10.50%
0.50%
0.13%
1.17%
2007年02月16日
2007年02月25日
9.50%
10.00%
0.50%
9.50%
10.00%
0.50%
1.41%
0.19%
2007年01月05日
2007年01月15日
9.00%
9.50%
0.50%
9.00%
9.50%
0.50%
2.49%
2.45%
 

2011年以来货币供应量（单位：万亿元人民币）

项目
2011年1月
2011年2月
2011年3月
2011年4月
2011年5月
2011年6月
2011年7月
2011年8月
2011年9月
2011年10月
2011年11月
2011年12月
2012年1月
2012年2月
2012年3月
M2
73.56
73.61
75.81
75.73
76.34
78.08
77.29
78.08
78.74
81.68
82.55
85.16
85.58
86.72
89.56
M1
26.31
25.91
26.63
26.68
26.93
27.46
27.05
27.33
26.71
27.66
28.14
28.98
26.99
27.03
27.80
M0
5.81
4.73
4.48
4.55
4.46
4.44
4.51
4.57
4.71
4.66
4.73
5.07
5.98
5.14
4.96
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金
M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款
M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款

下调存款准备金率宏观经济背景
4月份CPI同比上涨3.4% 环比下降0.1%

4月份CPI同比上涨3.4% 环比下降0.1%

    2012年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中，城市上涨3.4%，农村上涨3.3%；食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨4.1%，服务项目价格上涨1.7%。

西南证券：CPI3.4%表明物价基本延续逐步回落态势
    　2012年4月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.4%。对此，西南证券研究所所长王剑辉表示，物价基本延续了逐步回落的态势，也使得央行对通胀的担忧得以减轻。

国泰君安：食品价格涨幅下降是CPI回落主因
    国泰君安证券表示,4月CPI从上月的3.6%降至3.4%，其中食品同比从7.5%降至7%是回落主因；4月PPI为-0.7%，略低于之前-0.3%的预测，但环比仍维持正增长，随着成品油价下调其环比或有反复。

4月份PPI同比下降0.7% 环比上涨0.2%

4月份PPI同比下降0.7% 环比上涨0.2%

    2012年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比持平（涨跌幅度为0）。

吴春红：PPI环比上涨 对市场影响偏空
    江海证券资深投顾吴春红认为，PPI数据出现环比上涨，企业生产成本增长。这是由多方面原因造成的，例如原材料价格上涨，人力成本上涨等。PPI数据不及市场预期，影响偏空。

姜超：5月物价料仍回落 PPI或将续创新低
    国泰君安首席宏观分析师姜超表示，4月PPI同比下滑0.7%，较其预测的下滑0.3%略低，随着成品油价下调，PPI环比表现或有反复。姜超预测5月PPI将同比下滑1.3%创出新低，但2季度也将为年内低点。

今年前4个月进出口总值11671.8亿美元 同比增6%

今年前4个月进出口总值11671.8亿美元 同比增6%

    据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值11671.8亿美元，比去年同期(下同)增长6%。其中出口5932.4亿美元，增长6.9%；进口5739.4亿美元，增长5.1%；累计贸易顺差为193亿美元。

李慧勇:进出口数据低于预期 稳外贸政策亟需加码
    　李慧勇在研报中解读，4月份当月出口增长4.9%低于之前市场预期8.5％。出口增速回落主要和对发达市场尤其是欧日增速的回落有关，反映在前期订单消化之后，外需疲弱对中国需求的影响开始显现。

澳新银行：4月贸易顺差飙高将减轻人民币抛压
    澳新银行表示，对中国出口来说，未来面临的困难是，如果欧洲经济面临进一步的下行压力，并再度陷入衰退，这将对中国的出口造成明显的下行压力

4月份中国制造业PMI为53.3% 连续5月回升创新高

4月份中国制造业PMI为53.3% 连续5月回升创新高

    4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。

4月PMI好于预期 机构普遍预计全年GDP增长超8%
    4月PMI环比增长，汇丰最新报告预计，中国经济增长将在二季度企稳回升，并在下半年温和复苏至同比8.5%以上。

澳新： PMI指数表明中国增长势头强劲
    整体来看，中国官方PMI指数表明中国的制造业仍然保持在较好的增速区间内，从过往历史来看，中国的生产季节往往从春节後开始，并从第二季度逐步反弹，相信今年的整体表现也会基本符合过去的经验。

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