全球再平衡：中国经常项目/GDP已显著下降

　　日报：G20峰会开始以来，全球再平衡一直是会议关注的焦点之一，也是IMF关注的问题。自2012年4月16日起，人民币兑美元交易价波幅从千分之五扩大到百分之一。有意思的是，就在此前几天，IMF降低了中国经常项目顺差/GDP比率的预期，之前他们一直坚持不下调这个预期。在降低全球经济失衡方面，中国的努力取得了好的效果，国际压力在慢慢降低。你怎么判断未来的趋势？从应对全球失衡这个角度看，你心中的整体框架是怎样的？

　　周小川：首先中国自身的失衡正在减少，这是事先就能判断出来的。具体来讲，2009年G20彼得堡峰会提出强劲、可持续、平衡增长框架，每个国家都要做一些功课，相互之间还有互评估，IMF也一直有这些预警机制。2010年韩国庆州G20部长会和首尔峰会之前，我国财政部和央行请学界、业界做了内部测算，那时候就有估算能把经常项目顺差占GDP的比重降到4%以下。

　　我国的价格政策、结构政策和经济增长三大部分都会有其效果。不管是快一点慢一点，汇率机制在变；进口实征关税也在不断降低，还有一些临时性关税减免；出国旅游放得很宽；结构政策鼓励内需，扩大服务业比重，也都会发挥作用；工资增长也是结构变化的一个内容，所以将来不会像过去那样过多依靠劳动密集型产业及其出口。此外，中国经济增长比世界主要国家都快，也就是分母增长比较快，作为分子的贸易顺差只要增长不这么快，这个比例就会走低。

　　当然，也有一个对这种比例关系的未来变化趋势如何估计的问题。究竟如何估计？可能里面还有政治方面的因素。美国有些人自我批评精神不够，自己出了问题更倾向于找别人的毛病，其国内政治上也有需要，特别是要举行大选的时候。所以有些人注重指责我们也不奇怪，但我们也不会认这个账。

　　至于趋势，我在国际货币与金融委员会(IMFC)的会上也讲到，现在经常项目顺差与GDP的比例在不断减少，而且趋势非常明显。有人说是危机带来的周期性因素在发挥作用，未来中国的顺差还会反弹，但反弹的高度会有所降低。而我们自己预测，可能还会继续下降。

　　这么多年的经验表明，全球存在不平衡，大家已经知道有一些做法可以去调整，有一定的经验。同时要相信市场力量，市场对不平衡问题往往有其内在的纠正力量。对于比较大的不平衡，一般都需要一个相对渐进的纠正过程，想要很快就改过来，恐怕也不太现实。例如财政赤字问题、主权债务危机问题、银行监管问题等等，发达国家也认为需要渐进的调整过程。

　　未来还会不会有不平衡？肯定还会有。不平衡是绝对的，平衡反而是相对的，总会出现不平衡。如果出现大的不平衡，纠正的力度也会增大，但要花时间。仅仅凭某种预测来断定应该怎样去调整，恐怕太武断了。如果预测本身得不到公认，那也就是说说而已。

　　日报：对，但是美国人一般会用IMF的预测来说事。大家认为 IMF相对会独立一点、公正一点。现在IMF降低了中国经常项目顺差与GDP之比的预期，直接相关的是怎么给人民币定性。按照他们以前的预测，中国的汇率是显著低估的，现在降下来他们的说法也会跟着变，但具体怎么变还在评估中。在这个过程中中国会施加怎样的影响？

　　周小川：当然，相互之间会有很多讨论，但不一定会接受对方的观点，谁也强求不了谁。对同一指标会有多种不同的预测，用某一种预测的数据去说明应采取的对策，是不太行得通的。