市场重回升势配置早周期_经济台

　　影响市场趋势的核心驱动指标6月份依然呈正向变化，我们认为股指震荡向上且创出年内新高的可能性在增大。制度红利方面，境外合格机构投资者（QFII）与保险资金开户数大幅攀升，中长期资金持续入市将继续推动股指重心上移。

　　无风险利率方面，消费者物价指数回落为降息创造了条件，从降准到降息意味流动性环境得到实质改善。10年期国债到期收益率继续下行，A股估值吸引力再度提升，但风险溢价水平继续扩张的空间有限。国内“兜底”政策扭转了对经济的悲观预期，欧盟放宽紧缩条件与增加流动性注入力度成为新看点，我们更倾向于欧元区不会发生系统性风险。由于市场底部一般领先经济6个月左右，因此，年初以来股指的底部特征更为牢固。

　　经济增速触底回升，增加了周期类行业的配置吸引力，根据各行业景气的复苏进程与政策受益的强弱程度，我们6月份超配煤炭、建筑建材、非银行金融、汽车、房地产、家电、机械、医药与商业零售业。

责任编辑：高二山

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