专家预计5月份CPI将继续下行 6月份CPI或向“2时代”靠拢

　　5月PMI分项指数中购进价格指数大幅下滑10个百分点，低于临界点5个百分点。与物价指数息息相关的购进价格指数走低，是否预示了CPI的下行？

　　记者在采访中了解到，专家预期5月CPI将会继续下行。“5月份CPI同比涨幅可能在3.1%左右，与上月相比继续小幅回落。CPI同比开始进入回落通道，预计6月份CPI同比可能会位于3%以下。”接受本报记者采访的交通银行（601328）金融研究中心高级宏观分析师唐建伟告诉记者。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委预计，5月CPI较上月继续回落0.2个百分点至3.2%。华泰联合也预计5月CPI同比上涨3.2%，较上月继续回落。中金公司发布的研究报告指出，5月份CPI同比涨幅将进一步下降至3.1%，6月份跌破3%几乎可以确定，甚至不排除跌破2.5%的可能。

　　根据商务部和农业部监测的数据，进入2012年5月份以来，由于各地露天蔬菜大量上市，食用农产品（000061）价格开始出现季节性回落态势，其中前期拉动CPI上涨的“主攻手”———猪肉价格连续16周回落，由于时令蔬菜上市增加，5月份后3周蔬菜批发价格连续下降，降幅有所扩大。

　　记者走访北京市一菜市场时，发现2元左右的菜不少，此前价格较高的黄瓜价格也回落至2元一斤。鸡蛋价格虽然出现上涨的苗头，但是并不具有持久性，对物价上涨的推动作用不大。

　　交通银行金融研究中心发给记者的报告预计，本月食品价格环比将继续有所回落，同时预计非食品价格同比与上月基本持平，加上本月CPI翘尾因素比上月小幅回落0.1个百分点。

　　诸多因素迭加，拉动5月CPI继续下行。作为另一个重要物价指数，PPI的低位运行也预示了后期物价压力进一步缓解。鲁政委预计，5月PPI继续在负增长区间运行。这一预期成为各方共识。

　　目前我国经济增长出现放缓的势头，拉动经济增长的“三驾马车”齐齐减速，需求的回落将对物价走势起到下拉作用。考虑到上述因素，市场对物价的担忧已经基本消除。

　　唐建伟认为，2012年一季度CPI同比较去年四季度已下降0.8个百分点，预计二、三季度CPI同比将继续下行，第四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3.3%左右，较上年明显回落。

　　近期，一批事关全局、带动性强的重大项目启动，发改委审批项目的速度加快，包括投资额超千亿元的“两广”钢铁在内的一批投资项目接连获批，同时鼓励民间资本投资的文件相继出台，财政部及时下发支持节能家电消费的财政补贴。诸多刺激投资和消费政策的实施，对后期物价的走势将会产生一定的影响。

　　近期各地纷纷对居民阶梯电价举行听证会，电价、水和天然气等资源品价格改革蓄势待发。诸多改革措施的推出将会对物价产生支撑作用，有可能减缓物价下行的速度。

　　对于能源价格改革和稳增长举措对物价的影响，唐建伟认为，可能对年内物价产生一定上拉作用，但总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势。因此，不出意外的话，年内4%的物价控制目标应该可以实现。

　　从国际因素来看，欧洲债务危机持续发酵，美国经济复苏乏力，同时伊朗战争爆发的可能性下降，大宗商品期货价格遭遇了“黑色五月”。一直被称为“大宗商品之王”的原油期货价，此前由于伊朗问题而持续坚挺，随着欧债危机的再度升温，国际油价急转直下，领跌商品市场。市场普遍预期，国际大宗商品价格未来将趋于下行。这一趋势意味着我国面临的输入性通胀压力进一步缓解。

　　5月10日我国再次下调了成品油价格，由于国际油价的下行，各方普遍预期6月将迎来再一次下调成品油价格的窗口。目前部分地区加油站已经出现了成品油优惠打折的现象。油价虽然在CPI构成中占比不大，对CPI的直接影响有限，但是成品油关系的上下游产业范围广泛，油价的下调将会减少企业的生产成本，扩大企业的利润空间，最终也将反映在终端产品的价格上。

　　目前来看，物价因素已经不是当前我国经济运行面临的首要问题。鲁政委认为，虽然物价仍在3.0%以上，但已不关注通胀，而对刺激政策执行力度、节奏、措施的猜测及其对货币信贷的影响，将成为市场关注的焦点，任何与“刺激”相关的消息都将构成对市场的扰动因素。

　　自4月CPI扭转了3月CPI反弹的势头之后，5月乃至6月CPI的走势成为市场关注的重要经济数据。这并不是因为市场对物价上涨的担忧，而是由于4月份经济数据的齐齐下滑，使得稳增长凸显。在这一背景下，分析人士认为，物价的下行将会为下一步稳增长举措的出台提供空间。