500亿智能电网蛋糕出炉 11只个股或迎飙涨_经济台

　　浩宁达（002356）：驾乘智能电网东风

　　公司主营的智能电表行业未来面临着巨大的发展空间。08 年国家电网计划在09～11 年用于用户集采设备、软件的投资金额达到680 亿元，而随着智能电网的发展，终端计量设备的需求量也在明显增加。根据目前的进度，投资总额有望达到1,000 亿元，需求量提高近50%。

　　未来2～3 年内智能电表是一个幸福指数相当高的行业。2010 年国网计划采购电表3,500 万只，比09 年同比增加119%。预计2010 年智能电表行业的市场规模有望达到200 亿元，同比增长80%以上。

　　09 年由于国网采用"最低价"中标的方式，致使招标价格出现大幅下降。但质量隐患也随着产生，未来维护费用有大幅提升的风险。因此在2010 年国家电网三相表的招标方式预计将与南方电网相同，改为"平均价"中标。

　　公司在智能电表领域实力雄厚，07 年行业综合排名第九，其中三相表排名第六。而在09 年国网智能电表第一次招标中，公司的三相表市场占有率达到11.6%，行业排名第四。由于公司在高附加值的三相表领域优势明显，再考虑到"平均价"中标的有利影响，公司的盈利能力将进一步增强。

　　如果说公司业绩快速增长是整个行业趋势变好所造成的，那么无线自组网技术则是公司与其它电表企业最大的不同之处，也是公司未来新的盈利增长点。无线自组网有着电力线载波无法比拟的优势，在北美、欧洲有着广泛的应用，同时也是澳大利亚智能电网唯一的下行信道通信方式。

　　国网、南网也在积极尝试无线自组网技术，江苏省电网将成为第一批试点地区。公司在五年前就已开始研制无线自组网产品，具有三年的先发优势，目前已拥有了一整套成熟完整的无线自组网解决方案。一旦无线自组网技术得以推广，公司将成为最大的受益者。同时，无线自组网不仅在电力行业，在物联网等多个领域都有着广阔的发展空间。

　　预计09～11 年，公司分别实现EPS 0.7、1.3、1.8 元。目前股价41.15 元，对应动态市盈率分别为59.7、31.6、23.1 倍。考虑到无线自组网未来广阔的发展空间，公司的合理价值为55 元。首次给予"增持"评级。（华泰联合证券研究所）