机械：稳增长信号带来机会 荐10股

　　发改委集中审批城铁、公路等基建项目,稳增长信号强烈。

　　发改委在9月5日、6日两日内密集批复60个基建项目,其中包括总投资规模超7000亿元的25项城市轨道交通建设规划,还包括12项公路建设项目,以及港口航道改造以及污水处理项目等,总投资规模约万亿。发改委在公布8月经济数据之前的关键时间窗口密集批复投资项目,稳增长的信号强烈;而且和"4万亿"导致的产能重复建设不同,此次批复的项目普遍集中在公共交通基础设施建设和节能环保领域。我们预计,在解决资金来源问题的前提下,新批项目开工将会有效刺激铁路设备、工程机械等产品需求。

　　重申需求稳增和复苏弹性两类投资机会

　　我们认为机械行业的投资机会主要集中在以下两个方面:一是下游需求稳定增长的子行业,如大能源装备(如油气设备、海工装备和煤炭机械)、节能环保设备、消费类机械。二是政策微调带来的投资机会,工程机械、铁路设备、核电等会受益。重点推荐杰瑞股份、惠博普、天地科技、机器人、太阳鸟、中联重科、三一重工、中国南车、晋西车轴和航空动力等。 (中信建投)

　　军工行业：下半年催化剂众多 荐5股

　　北斗行业产品换代基本完成，爆发正在进行时

　　去年产品的积累需求略有释放，产品已经实现平稳过渡。A股相关的北斗产业上市公司营业收入之和的增幅达到17.15%，除北斗星通外余下5家公司的净利润都取得上涨。行业竞争愈加激烈，销售费用率上升明显。随着北斗二代军品终端招标的开启，行业毛利率有望小幅上升。目前，招标开启，补贴出台，行业爆发正在进行时。

　　通用航空行业业绩喜人，政策红利仍是主旋律

　　通航相关公司业绩喜人，除通航相关资产尚未注入的贵航股份外，余下公司均取得了营业收入和净利润的“双升”，分别增长26.57%和15.94%。大部分公司费用控制较为合理，处于产业链末端的公司如海特高新的优势已经显现。今年下半年政策红利仍然是行业的主旋律，通航补贴政策将率先出台，低空空域进一步推广开放等政策也将后续跟进。此外还需关注通航厂商的相关产品能否在珠海航展上获得意向合同。

　　航空发动机行业产品过渡有所影响，聚焦重大专项的出台

　　航空动力的主要产品WS-9需求量逐步下滑，WS-10需求的上升尚不能弥补WS-9带来的业绩下降，受此影响，相关公司业绩也有所下滑。此外期间费用上涨明显也是业绩不达预期的另一个原因。过渡期风险上半年释放，全年业绩依然可期。航空发动机重大科技专项总投资金额或将达到1500亿元，投资方向涉及研发，制造等多个环节，会对航空发动机行业形成明显助推。目前方案正在讨论之中，有望在“十八大”之前出台。

　　盈利略有下调，相对估值维持在高位

　　中报披露后除中航动控，中航电子等少数公司外，多数公司的盈利预测被下调。受宏观经济影响，民品业务增速低于预期是导致整个军工行业增速略微低于预期的主要原因。估值方面目前行业公司平均PE为35倍，相对于沪深300溢价3.7倍，估值处于历史均值，溢价处于历史高位。

　　下半年催化剂众多，维持军工行业“增持”评级

　　目前地缘政治日益紧张、北斗推广有条不紊、军工资产证券化等因素驱动我国军工行业维持高景气，以航空发动机、北斗导航为代表的主题投资机会众多，又有航母交付，珠海航展，大运试飞，“神十”发射等事件驱动，维持行业“增持”评级。我们倾向于成长前景广阔且有望形成垄断优势的航天电器(002025)、光电股份(600184)、航空动力(600893)、海特高新(002023)、国腾电子(300101)的投资机会。

　　风险提示

　　宏观经济对军工公司民品业务的影响；相关政策审批低于预期。(方正证券)