中证投资：抛压释放 短期步入弱平衡

　　昨日大跌之后，今日沪深两市震荡企稳。

　　截至收盘，上证指数报2027.18点，较昨日上涨2.34点，涨幅为0.09%；深成指微跌0.68点至8201.53点，跌幅为0.01%；中小板综指和创业板指数分别下跌0.94%和2.20%。沪深两市分别成交477.0亿元和486.2亿元。

　　23个申万一级行业指数涨跌互现，其中有色金属、采掘和交通运输指数涨幅居前，分别上涨1.72%、0.98%和0.38%；餐饮旅游、信息设备和交运设备指数跌幅居前，分别下跌2.48%、1.93%和1.66%。

　　本周两次大跌扰乱了市场心神，9月7日启动的反弹快速夭折。究其原因，一是市场投资心态较为脆弱，短线思路浓厚，一旦指数掉头向下便会引发恐慌情绪升温；二是双节长假即将到来，资金操作欲望明显降温，离场持币的意愿上升；三是汇丰PMI初值依然低迷，环比改善幅度低于季节性水平，反映经济仍处于下行通道。

　　长假临近，短期市场或步入弱平衡格局。一方面，本周大跌释放了较多的做空动能，短期股指下行节奏有望趋缓，如果政策面出现利好刺激，不排除股价修复的可能。而另一方面，即便股价修复，也仅仅是阶段性反弹，在经济底尚未探明之前，市场难以形成强有力的持续性反弹。整体来看，短期市场或在2000点附近震荡拉锯。一旦股指跌破2000点，那么整数关口的支撑力将显现，技术性反抽可能成行；而反弹展开，则资金又将萌生出货意愿。

　　如果节前市场维持弱势，那么沪综指月K线或将出现五连阴，超跌反弹动能或再度积蓄。不过，既然当前市场认准了经济才是真正的反弹信号灯，那么四季度股指的走势依然取决于经济，超跌反弹能否演变为趋势型反转取决于经济底能否实质性探明。

　　华讯投资：冲高回落 节前“翻身”梦破灭

　　周五股指早盘小幅低开，盘中震荡下行再创本轮低点，随后黄金、有色、煤炭等板块盘中走强，带动股指震荡走高成功翻红。午盘，军工航天、船舶等板块受钓鱼岛局势缓和影响，跌幅加大，同时旅游、机械等板块走弱拖累股指再度走低，日K线呈现长上影小阳线走势，整体偏弱.

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2020.55点，最高2041.95点，最低2018.26点，收报2026.69点，上涨1.85点，涨幅0.09%，成交476.95亿；沪市388家上涨，547下跌；今日深证成指开盘8186.74点，最高8291.26点，最低8156.63点，收报8201.53点，下跌0.67点，跌幅0.01%，成交486.15亿；深市473家上涨，1137家下跌。(点击查看>>>主力资金流向排行)

　　【盘面观察】：

　　盘面上：两市呈现窄幅震荡走势，市场整体表现疲软为主。涨幅榜上，黄金概念再度走强，板块涨幅达3%左右，其中，豫光金铅、明牌珠宝涨停板，板块内个股全线飘红。量化宽松计划再度搅动全球资本流向，随着宽松潮来临，黄金概念股连续大幅飙升。同时，被视为金价风向标的全球最大黄金ETF SDPR Goldshares本周以来连续三日增持，持仓量升至逾13个月高位，显示投资者对金价后市信心充足，A股市场黄金概念有望持续活跃。交运板块盘中走强，其中中国远洋大涨6%左右，带动板块内个股跟涨。据了解，随着国家预调和微调政策发挥作用，公路水路投资增速有望企稳回升，预计全年的投资总量将基本与去年持平。这一表态意味着，未来几个月公路水路的投资有望加码，交运板块公司有望受益。跌幅榜上，军工船舶概念，盘中大幅下跌。

　　【观点】

　　冲高回落 节前“翻身”梦破灭

　　华讯投资认为，宏观政策，央行昨日在公开市场开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.35%和3.60%。本周二(18日)央行在公开市场开展了200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购操作，长期逆回购规模首次超越短期品种规模。但也只是部分缓和了资金面紧张态势，二级市场回购利率上行势头依旧。从近日隔夜和7天回购加权利率的倒挂来看，央行持续逆回购操作对未来资金面预期仍有较强支撑。未来公开市场操作力度和利率定位，将成为影响短期资金的最重要因素。逆回购从释放流动性的角度考量，基本上能够替代降准的作用。当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够。所以，何时迎来降准的最佳时点还需仔细考量。

　　展望后市：周五股指小幅低开，盘中呈现窄幅震荡为主，日K线呈现长上影小阳走势，短期股指暂5日均线压力。MACD指标死叉后绿柱逐渐放大，做空动能增强，成交量方面依然维持低迷状态，资金进场意愿较差，市场人气清淡，短期来看股指难有太大起色，预计后市维持弱势震荡为主。

　　操作上，轻仓为主，注意控制风险。