鞍钢股份（000898）:实质性注入内贸业务资产，完善销售体系并缓解

　　事件描述

　　鞍钢股份今日发布公告，董事会审议通过公司与鞍钢集团国际经济贸易公司进行资产置换、公司与鞍山钢铁集团公司进行股权转让的相关议案。

　　事件评

　　论置换、转让与托管，实现国贸公司内贸业务资产注入。本次交易主要内容如下:1、公司以持有的鞍钢冷轧钢板（莆田）有限公司80%股权置换鞍钢国际经济贸易公司内贸业务整体资产；2、公司拟向鞍钢集团出售天津鞍钢天铁冷轧薄板有限公司45%的股权；3、交易完成后，集团公司及国贸公司分别将其持有的天铁公司45%、莆田公司80%股权由公司进行托管。若交易完成，公司将在不涉及增加股本等增发事宜的情况下，实现集团国贸公司内贸资产的注入，并通过托管的方式维持对莆田公司与天铁公司的实质性控制和经营权。

　　置出、转让亏损资产缓解业绩压力，置入内贸资产完善销售体系:1、由于莆田公司及天铁公司均处于亏损阶段，拟置入的国贸公司内贸业务资产则有一定盈利，因此此次交易有利于公司业绩改善。综合考虑置出资产减亏与置入资产增厚的效应，按2012 年1-10 月盈利水平测算，本次交易将增加公司EPS 为0.04 元。2、由于资产评估增值，本次出让天铁公司股权让将为公司带来一定的非经常性损益，不考虑税收，简单测算资产交割完成后将为公司带来1.76亿元非经常性损益。

　　本次交易以前，公司本部产品主要通过国贸公司销售。本次置入国贸公司将大幅减少公司与集团公司关联交易，同时也提升了公司的市场销售能力，使公司能够更快捷地应对市场变化，提高公司的盈利能力。

　　由于资产置换和转让交易仍需国资委批准及股东大会通过，仍存在一定的不确定性。暂不考虑其影响，预计公司2012、2013 年EPS 分别为-0.43 元和0.03元，维持“谨慎推荐”评级。（长江证券分析师： 刘元瑞）