地方国资改革攻坚在路上

资讯 中证网-中国证券报 2014年07月07日 20:22 A-A+
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　　十八届三中全会后，作为全面深化改革重头戏的国资国企改革正渐次展开。截至目前，上海、四川、重庆、天津、湖南、贵州、江西等地已公布“地方版”国资国企改革方案。另据报道，北京国企改革有关方案，有望在7月正式发布。分析人士表示，从各地方案来看，部分地区提出的混合所有制企业国资持股比例不设限制等创新更具操作性。不过，国资保值增值、股权激励等方面的标准依然“模糊”，将影响政策操作的有效性，在下一步改革中需逐步细化。

　　“地方版”实现制度创新

　　十八届三中全会《决定》提出，准确界定不同国有企业功能。在目前已公布改革方案的各省市中，大部分均对企业功能进行了划分。上海改革方案中，国企被划分为三类，即竞争类、功能类和公共服务类。其中，竞争类企业将以企业经济效益最大化为主要目标，兼顾社会效益；功能类企业则是以完成战略任务或重大专项为主要目标、兼顾经济效益；公共服务类企业将以确保城市正常运行和稳定、实现社会效益为主要目标。

　　据报道，有望近期公布的北京国企改革方案也将市属国企分为城市公共服务类、特殊功能类和竞争类三大类，并提出促进国有资本更多集中到提供公共服务。资料显示，目前，北京市国资委监管企业67家，上市公司达到46家，总市值超过5500亿元。据北京市国资委最新统计，截至2013年12月底，市属企业资产总额25219.9亿元，比上年同期增长16%。

　　今年3月，贵州省正式推进国企产权制度改革“三年行动计划”，成为首个公布国企改革方案的西部省份。广发证券策略分析师陈果表示，对于地方国企改革主题，此前市场主要关注经济较发达，市场化程度较高省市。但目前贵州不但较快推出了国企改革方案，而且改革计划的力度与广度都完全不亚于上海、广东等地区。

　　国泰君安分析认为，贵州国企改革在四大方面形成制度性创新。第一，贵州国企改革以产权制度改革为核心，找准了国企改革的真正抓手，产权制度改革得到突破之后，国有资产监管、现代企业制度、管理层约束激励制度方面的问题将迎刃而解。第二，对实施混合所有制改革的企业，国有资本持股比例原则上不设限制。第三，对于各类资本参与混合所有制改革的实现形式不设限制。第四，贵州形成了第一个具有可操作性的地方国企改革方案。贵州则依据国资控股和参股，以及功能类、服务类和竞争类的划分，将改革方案具体落实到每一家省属国有企业，方案具体，可操作性强。

　　标准模糊或制约操作性

　　梳理各地已出台或正在研究的方案可以发现，“混合所有制”是国企改革的重要方向之一。但分析人士指出，混合所有制的根本目的不是压缩国资空间，而是通过股权多元化的方式提升企业经营效率，让国资在市场化规制下更有效率的增值。

　　国海证券认为，在市场化定价的前提下，通过将国有股权转让给非国有资本的方式是比较有效的实现方式。同时，增资扩股的方式则更有利于国有大股东控制权的强化。另外，如果是资产注入，国有大股东一般倾向压低上市公司股价，从而获得更多对价股权。

　　在地方改革方案中，上海2103年12月发布上海国资国企改革20条方案，确定国企分类监管、建立国资流动平台、开放性市场化重组等核心改革方向。随后，上海国资国企改革进入国企改革方案制定、国资流动平台建设时期。今年6月13日，上海市委审议并原则通过《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》，提出三到五年完成国有企业公司制改革，加大国有企业开放性市场化重组力度，加快推进竞争类企业产权多元化改革，支持更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。

　　业内人士指出，对改革涉及的国有资产保值增值、股权激励背后的公司管理等问题认识的不统一，以及国企存在的业务问题等，都制约着上海国资国企改革的继续推进。信达证券分析师郭荆璞认为，目前不论是全国还是上海，在国资国企改革中都存在着对国资保值增值、股权激励等方面的“标准模糊”。他认为，改革中必须涉及的对国资价值的衡量，目前各方存在不同观点，股权激励涉及的国资增量分配等问题目前也没有定论，国资国企改革将遭遇认识分歧上的制约。