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第72期
往期回顾
重啤“裸泳” 谁为投资者买单？
大成基金“秋菊打官司”胜算几何？闹剧背后到底有多少未知内幕没被揭穿
重庆啤酒讲了13年的乙肝疫苗故事，就像是一部悬念大片，经过一波波的高潮之后终于落幕；又像是一部设计了局中局、布满陷阱的间谍片，中招的除了基金、券商、私募，甚至可能还包括现在的大股东嘉士伯。而投资者们最想知道的是，到底是谁炮制的这只2011年A股市场上最大的“黑天鹅” 。 [详细]
最新：直击重啤“罢董大会”
重庆啤酒今日召开临时股东大会，审议罢免重庆啤酒董事长黄明贵的议案，引人关注。
节前，重啤乙肝疫苗试验结果大大低于市场预期导致股价出现11跌停，因重仓重庆啤酒损失惨重的大成基金认为公司在信息披露方面严重失误，董事长黄明贵应对此负责。因此，大成基金提议罢免重庆啤酒董事长黄明贵。
黄明贵，现年61岁，历任重庆啤酒厂供销科科长，重庆啤酒集团公司管理处处长，重庆啤酒(集团)有限责任公司副总经理、总经理。现任重庆啤酒股份有限公司董事长、重庆啤酒(集团)有限责任公司董事长。
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重庆啤酒大事记：美酒如何变毒药
记者追踪
重庆啤酒，有多少跌停可以再来？
重啤惨剧，形象地暴露出中国公募基金的三大痼疾：一是炒题材不要命；二是押宝赌性大；三是基民利益难保证。
大成基金开演“秋菊打官司”
重庆啤酒的“乙肝新药”概念从1998年开始发酵至今，凭借“乙肝疫苗”概念，股价累计上涨超过了37倍。而乙肝疫苗项目正是符合当今经济转型，并且属于七大振兴产业之一的生物医药类别。消费、区域振兴、生物医药，“一炮三响”，哪一响不硬啊！这样的好票会跌吗？然而，正是这只人见人爱，多只基金重仓的“强势股” 正是12月8日公布的“揭盲数据”，引发了一场“重啤血案”。
公布的数据显示，安慰剂组应答率28.2%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率30.0%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率29.1%。
市场将这一结果解读为重庆啤酒的研制失败，并意味着重庆啤酒疫苗概念的破灭。其后，重庆啤酒股价崩溃，其市值从停牌前的392.33亿元，大幅缩水至151.93亿元，9天蒸发了240.40亿元。股价从最高83元已经跌至31.39元, 暴跌62%。而最受伤的投资者当属老王老婆持有的大成基金，因豪赌重庆啤酒，在9个交易日里，浮亏已经超过22亿元。
于是，重庆啤酒惨案没完，苦主大成基金就成为舞台新主角，激情上演《秋菊打官司》。在敦促重庆啤酒充分履行信息披露无果后，大成基金以股东身份要求召开临时股东大会，审议免除重庆啤酒董事长黄明贵的董事职务。要知道，这是国内基金公司首次直接“逼宫”产业资本换人。
神秘“局中局”：三方纠葛谁是“老鬼”？
重庆啤酒讲了13年的乙肝疫苗故事，就像是一部悬念大片，经过一波波的高潮之后终于落幕；又像是一部设计了局中局、布满陷阱的间谍片，中招的除了基金、券商、私募，甚至可能还包括现在的大股东嘉士伯。投资者想知道的是，重庆啤酒的层层迷雾，究竟何时能揭开？
局中人之一：嘉士伯浮亏近10亿
虽然作为重庆啤酒的控股股东，嘉士伯合计持有重庆啤酒29.71%的股份，但这个控股股东的内心却是一片苦涩。2010年6月份，嘉士伯香港斥资23.85亿元，以每股40.22元的价格从重庆啤酒的原控股股东重庆啤酒集团溢价接手了12.25%股份。
局中人之二：大成基金欲哭无泪
大成基金的业内人士认为，重啤的乙肝疫苗搞了这么多年，大成很早就知道了这一项目，也一直都觉得这个事情不靠谱。但重啤成功引入嘉士伯，很大程度上提升了该项目在大成眼中的可信度。之后，嘉士伯溢价收购重庆啤酒12.25%股份并成为第一大股东，更是让大成基金对重庆啤酒的乙肝疫苗项目深信不疑，对重庆啤酒持仓数量不断上升。初步估计，大成基金因为乙肝疫苗泡沫破裂，短短一个多月时间损失20多亿。
局中人之三：神秘利益团体是谁
重庆啤酒闹剧的背后到底有没有神秘的利益团体和个人？几乎所有的人都认为有，但目前还无法确认到底是谁。是兴业证券研究员王晞？是神秘的职业投资人马仁辉？还是是重庆啤酒的管理层吗？
梦醒时分的“重啤惨案”告诫我们资本市场上，没有童话的存在，最大的收益往往与最高的风险共存。
而在有人嗜血，有人认赔的结局背后，这场充满悬疑的剧情对于产业界和资本界来说都将是一部典型的案例，值得所有后来者引以为鉴。
独家观点：谁为投资者买单？
CNTV：2011年重庆啤酒研发13年的治疗用乙肝疫苗疗效远低于市场预期，这引发了堆积在该牛股上的筹码的崩塌。连续上演跌停秀，连续10个跌停。许多投资者受害其中。重庆啤酒从事乙肝疫苗研究13年之久，突然宣布失败是否侵犯了投资者的知情权？相关法律如何规定？
杨兆全：证券法上，投资者的知情权体现为上市公司的信息披露，这是投资者进行投资判断的依据。根据证券法和上市公司信息披露管理办法的规定，对公司经营和证券价格产生重大影响的情形，上市公司必须及时充分完整地披露。不得有误导性陈述或重大遗漏。上市公司及董事、监事及高管是信息披露的责任人。违反信息披露的，要受到行政处罚，承担民事赔偿责任，情节严重的要追究刑事责任。
CNTV：作为重庆啤酒“乙肝疫苗”项目技术负责人之一的边疆教授，近日在接受记者采访时候，透露出惊人信息：他在很久之前就已经没有继续参与“乙肝疫苗”项目研发。您如何评价此信息披露？
杨兆全：根据最高法院司法解释，对信息披露违法行为，在证监会等行政机关作出行政处罚或者法院作出刑事判决后，投资者可以启动民事赔偿诉讼。
CNTV：2月7日是2012年来重庆啤酒第一次召开股东大会，您是否可以做一些预测？重啤如何亡羊补牢对于投资者进行交代？
杨兆全：由于乙肝疫苗事件产生的重大社会影响，如何应对该事件无疑会成为社会对重庆啤酒第一次股东大会有所期待。估计各股东会就此展开台前幕后的博弈。但预计不可能产生明确的处置结论。
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事件回放：一场“阳谋破裂史”
“用与不用效果一样。”这是华西医大刘教授对重庆啤酒治疗用乙肝疫苗II 期临床研究疗效及安全性所有数据进行分析后得出的评价，同样的评价还得到多位长期研究生物医药的专家认定。
这意味着重啤押宝了十年的通过生物医药工程制造一个巨大业绩增长点的美梦破灭。但重啤方面仍在1月10日表示：“在形成临床研究总结报告之前，各研究者将继续对本临床研究的疗效及安全性进行讨论分析及总结，目前很难下结论。”
“该曲终人散的时候了，这场游戏让太多的人赚了盆满钵满，也让太多的人血本无归。”一位接近重啤和大成的重庆资本界人士表示，这其实是一场产业搭台、资本编故事，竞相炒作的一杯泡沫巨大的啤酒，等到泡沫散去，才发现陷入这场合谋的人有的还在梦里。
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深度：追缉重啤惨案“真凶”
黄奇帆：上市公司管理者难辞其咎
“重庆啤酒的暴涨暴跌，客观上反映了这家公司在信息披露的完整性、是否规范等方面存在问题。即使管理层没有参与炒作，股票被人爆炒，暴涨暴跌，作为上市公司的管理者却不闻不问也是不合格的。”
姚铮：重啤事件暴露A股信披弊端
“信息披露有两种情况，一种是监管部门规定的强制性信息披露，另一种是上市公司根据公司实际情况，自愿披露的信息。对前者来说，重庆啤酒并没有违规，只是在后者方面存在严重问题。”姚铮说。
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记者 李德尚玉 责任编辑：周红艳
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