申银万国：经济基本正常化 政策紧缩必要性不大

　　针对刚刚发布的上半年宏观经济数据，申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，经济基本实现正常化，政策再紧缩的必要性不大。

　　他指出，在外需增长超预期，经济面临过热的情况下，宏观调控的主要任务是加速政策退出，促进经济正常化。从2季度的形势看，这一目标基本实现，政策再紧缩的必要性和可能性不大。经济正常化为政策的灵活应对打开的空间，预计下半年政策将按照既定的节奏实施，由于上半年信贷、投资等控制得较好，下半年信贷、投资条件将相对宽松，这将成为稳定经济增长的重要力量。

　　李慧勇表示，2季度GDP低于预期的10.5%，主要原因是6月份工业增加值低于预期。在出口继续高增长，投资和消费基本平稳的情况下，工业增加值的迅速回落可能和去库存有关系。其维持经济增长率逐季回落，但二次探底的可能性不大，低点在明年1季度，GDP在8.5%的观点。

　　至于6月份的CPI数据，李慧勇认为，CPI涨幅回落主要和食品价格的回落有关。通胀高位回落，使得通胀压力暂时下降，但目前还难言趋势性拐点。譬如受夏粮减产的影响，面粉等价格再次出现上涨；阴雨天气导致蔬菜等价格上涨等，这些因素可能还使得CPI涨幅还会出现反复。倾向于维持8月份前后CPI高点的判断。

　　国家统计局今天发布2季度和6月份主要经济数据，其中上半年GDP增长11.1%，6月份CPI上涨2.9%，工业增加值增长13.7%。