一汽整体上市大幕开启 直接IPO还是借壳未明

　　整体上市起步

　　本周三，一汽的两家子公司一汽轿车和一汽夏利发布公告称，公司控股股东一汽集团拟进行主业重组改制，作为主发起人发起设立股份有限公司。一汽集团拟将持有的一汽轿车股权和一汽夏利股权，作为其主业资产的一部分出资到新设立的股份有限公司。

　　上述公告让一汽整体上市的猜想得到了验证。“保荐人都已经确定了”，接近一汽集团的知情人士昨天告诉记者。

　　整体上市是一汽发展自主品牌的必然需求。就像当年上汽一样，要发展自主品牌，必须有大量的资金支持，整体上市是解决这一问题的最佳方式。一位不愿具名的中国汽车工业咨询委员会人士昨天表示，一汽集团很早之前就谋划建立一个融资平台，以解决发展一汽解放、一汽红旗等自主品牌和新能源汽车的资金需求，上汽、东风发展很猛，北汽、广汽也虎视眈眈，“一汽压力很大，需要大规模的战略调整。”

　　上市途径未明

　　在整体上市的猜想得到验证后，各方关注的焦点开始转向一汽的整体上市将采取哪种方案——是直接IPO发行新股，还是借壳一汽轿车？上述知情人士透露，一汽内部更倾向于第二种方案，“借壳更简单”。

　　借壳的方式是典型的“上汽模式”，当年，上汽集团为整体上市，同样先成立了上汽集团股份有限公司，之后，上海汽车向上汽股份增发置入资产。

　　不过也有人更看好直接IPO。资深汽车分析师贾新光认为，一汽整体上市需要很大的融资平台，只借壳一汽轿车体量太小。同时，一汽整体上市牵扯资金规模较大，如果进行如此大规模的定向增发，相关审批手续在国内也比较复杂。

　　传了半年多的一汽集团整体上市终于启动。一汽子公司本周三发布公告称，一汽集团将把一汽轿车、一汽夏利股权注入到新成立的股份公司。这意味着一汽集团整体上市迈出了第一步，但其上市途径仍然存疑。

　　合资公司或注入

　　同样仍未可知的是，一汽旗下的合资公司一汽马自达、一汽大众等公司的股权是否也要被注入到上市公司。对此问题，一汽集团新闻中心相关人士昨天回应：“无可奉告。”

　　但合资公司股权的注入似乎已是必然。盖世汽车网CEO陈文凯昨天表示，就像上海汽车拥有上海大众、上海通用，一汽轿车包含一汽马自达业务一样，如果整体上市的一汽没有打包旗下优质合资公司股权，业绩就会很难看。

　　陈文凯认为，现在大型汽车集团最赚钱的就是合资业务，只有一起打包入市，才能拥有好的财务报表，拥有持续融资的能力。