衍生解码：市场气氛 影响权证价格

     权证的价格除相关资产价格外，也会受到引伸波幅、时间值、股息、利率和街货量等的影响。当权证街货水平比较高时，权证价格容易受到市场情绪的影响。

    文/张冰洁

    我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生，为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

    多种因素影响权证价格

    在相关资产上升的时候，投资者买进的认购证价格，有可能没有跟随上升，或者升幅不及认购证条款提供的实际杠杆比率，据李锦介绍，这是因为权证价格虽然一般会跟随相关资产价格变化外，但同时也受到其它因素的影响。权证价格还会受到引伸波幅、时间值、股息、利率和街货量等的影响。当权证街货水平比较高时，权证价格容易受到市场情绪的影响。

     高街货量对权证的影响

    举例说，一只街货水平达到80%、属于价外而且年期较短的权证，当它接近最后交易日时，若同时间有大量投资者选择把它沽出，这样就会对权证价格造成压力，例如，权证的合理价格是0.1元，但最终投资者却以0.08元的价格将其卖出，使权证以不合理的价格被卖出。相反，高街货量也可能会推高权证价格。例如，一只街货量达到80%的权证，若投资者非理性抢入这只权证，，那么这只权证可能因此而升超过其合理价格。

    另外，发行人增发权证，基本不会影响权证价格，据李锦解释，发行人有责任把权证价格维持在合理水平。如果发行人增发权证时权证仍在平均引伸波幅内，那么权证价格不会受很大的影响。

     派股息一般不影响权证价格

    如果一只股票向投资者派发股息，一般也不会对权证价格造成很大影响，因为发行人在发行权证时已经把股息的因素考虑在内，所以派发股息一般不会对权证价格造成很大影响。

    若股票派发的股息与市场预期不同，权证价格可能会受到影响。假如股息比市场预期为多，认购证的价格可能会因此而下降。相反，假如股息比市场预期为少，认购证的价格可能会因此而上升。