9月7日最新评级

　　中航光电（002179）进口替代和行业拓展实现稳定增长

　　公司的收入中，约有一半来自于军工领域，公司在军工领域的连接器市场有较大优势，随着“十二五”规划的实施和元器件国产化率的提高，公司的军工市场有望保持稳定增长。另外，公司积极拓展航天等高附加值产品的领域，并不断保持新产品的研发，使得电连接器在过去几年都保持了稳定的盈利能力，电连接器的毛利率在在2009 年和2010 年中期分别同比增长2.26%和3.45%，盈利状况良好。公司目前主要是连接器产品供应商，为了提高产品和业务价值，公司的业务发展目标是提供连接器集成解决方案，并且完善连接功能。公司已经投入研发，实现高低频连接器混装、光电连接器混装等业务方案，今年成功为成都飞机工业集团提供大飞机项目用集成连接器机柜，提供连接器的集成解决方案。在以后的市场拓展中，公司将更多的提供集成化的连接器方案，提供业务价值。预计公司2010~2012 年的摊薄EPS 为0.40 元、0.48 元和0.64 元，对应2010 年~2012 年市盈率为37、31 和23 倍。我们给予“谨慎推荐”评级。（国信证券 段迎晟）

　　宇通客车（600066）迎接产销旺季的到来

　　由于9月份是公司产品销售的传统旺季，我们预计9月份公司产品销量应高于或持平于8月份的销量，由于7、8两个月公司销售客车已经达到6524辆，因此我们预计3季度公司客车销量突破1万辆是大概率事件。受此影响我们调整对公司2010年的产销预测，我们预计2010年公司客车销量将达到39033辆，较此前预期提升450辆。在产销量增长的同时，公司产品结构的改善也相当明显，前8个月小型客车占公司总销量的比重已经从去年同期的14.15%下降到目前的10.58%，由于小型车售价仅为公司单车平均售价的50%左右，因此公司收入的增速要大于销量的增速。从统计的角度上看，4季度公司股价跑赢汽车行业指数也是大概率事件。预计2010年实现EPS1.73元，2011年EPS2.17元，给予公司2011年15倍PE对应股价32.55元，维持对公司“买入”的评级。（海通证券（600837）赵晨曦）

　　百联股份（600631）若受让八佰伴股权增厚每股收益0.1元

　　百联股份控股股东百联集团在上海联合产权交易所挂牌拟作价30816万元出售第一八佰伴36%股权。我们认为未来百联股份受让八佰伴36%的可能性极大，而之前公司在2010 年1 月从集团手里购得东方商厦青浦店90%股权亦通过上海联合产权交易所竞得，也暗示了八佰伴36%股权最后极有可能被百联股份购得。作为百联股份目前24 家门店中最为耀眼的明珠，八佰伴历年对公司总体利润贡献度，除2009 年外均超过50%，因此对公司业绩影响占有举足轻重的地位。据测算，我们认为一旦百联股份全资收购八佰伴剩余 36%股权，2010-2012 年八佰伴对公司贡献EPS 将由原来的0.18、0.19、0.19元增厚至0.28、0.29、0.29 元，平均每年增厚EPS 约0.10元。考虑到未来友谊、百联重组方案确立后，百联集团将打造一支上海本土零售业“航空母舰”，因此我们认为公司可以享受一定估值溢价，未来公司复牌后，仍给予“买入”评级。（光大证券（601788）唐佳睿）