清仓休假正当时 案头功课勤准备

　　本周由于中秋假期的关系仅有两个交易日，而因为中秋、国庆两大节日假期，市场交投明显清谈了许多，不管是机构还是个人投资者，都有不少人由于规避节日期间不确定性的关系而选择了减仓观望，股指也因此呈现缩量窄幅整理之势，预计这一趋势在国庆假期之前仍将持续。

　　笔者上周就指出，本周股指将考验沪指60天均线的支撑力度，而从本周的情况来看，周一股指就一度跌至该均线之下，尽管很快就在大盘权重股的拉升作用下止跌回升，但从市场成交情况来看，上述均线的支撑力度或许有限，在短暂的反弹之后，股指进一步回落将是大概率事件，而沪指罕见的6连阴走势也正预示着这一点。

　　尽管银行、地产等权重板块目前整体估值水平并不高，但正如笔者前几周所说，上述两大板块目前而言难有大幅上涨的动力，因此就整体而言，A股短期内系统性机会并不存在。相反，由于众所周知的创业板个股即将迎来限售解禁的小高峰，局部的系统风险正日益加大，创业板指数近来的六连阴走势已经充分说明了这一点。

　　就股指的整体走势来看，在2600～2700点区间内窄幅运行9周时间之后，股指必须进行方向性的选择，而上涨动力的缺乏使得股指向下寻求突破成为必然，这也符合“久盘必跌”的股谚。至于下跌的目标位，由于下档已经没有均线系统的支撑，除了2500和2400点的整数位之外，2319点的年内低点或将面临考验。

　　对于投资者而言，这一段时间除了降低仓位轻松过节休息之外，又到了开始做案头工作的时候了，而这一段时间的功课或将影响明年乃至下一轮牛市的收益情况。投资者可以采用自上而下的方法，从全球宏观经济、中国经济结构转型、行业选择、个股挑选的思路精选个股，同时注重和上市公司基本面变化的契合度，争取分享中国经济成功转型所带来的经济成长成果。

　　至于境外市场方面，由于美国中期选举的影响，美元汇率近来快速贬值的速度可能会趋缓，但长期贬值趋势不会改变，因此仍可看好黄金、铜等大宗商品的长期走势，每次小幅回调都将成为投资者逢低做多的良机。在很长一段时间内，这些品种的金融属性都将成为影响价格的主要因素，而供需的基本面将成为次要因素，尽管这些商品的供需面从长期来看同样有利于价格的上涨。短期则可重点关注农产品（000061）的走势。