证监会释疑新股发行四现象

　　⊙记者 张欢 ○编辑 艾家静

　　中国证监会12日正式公布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》同时，也对市场上关注的新股超募发行等现象进行了释疑。

　　推进“超募资金”管理工作

　　中国证监会有关部门负责人表示，超募是新股发行市场化改革初期的必然现象。从积极角度看，融资规模和发行人预期不一致是新股发行过程中的正常现象，是上市公司和新股申购者之间的重新分配，是市场机制自动调节结果。“从审慎考虑的角度看，监管层将防范上市公司滥用超募资金，从内部控制和外部监督等制度安排上，推进这方面的工作。”该负责人说。

　　网下报价偏高系约束不力

　　该负责人透露，已经发行的中小板公司发行价格所对应的平均申购倍数达到112倍，上海主板对应的申购倍数也达43倍。导致这一现象的部分原因是网下配售比例偏低，单个机构获配数量少，对询价机构约束力度不够。即将启动的第二阶段改革将会对这些方面进行完善

　　新股破发促风险意识提高

　　“市场对新股破发比较关注。”该负责人说，破发预示着新股不败神话的消除，某种意义上将促进投资者提高一级市场风险意识。新股破发和一级市场风险进一步现实化，将传递到新股定价中，有助于降低发行环节的非理性行为。新股发行第一轮改革启动以来，截至今年8月底，中小板首日破发15家，1个月内破发43家，创业板首日破发5家，1个月内破发21家。

　　市盈率偏高体现市场化改革

　　针对新股发行市盈率偏高问题，该负责人表示，目前新股发行市盈率较改革前确有一定幅度提高。新股发行取消行政指导后，一级市场价格向二级市场靠拢是客观必然反应。“重要的是提供合理的市场机制，让市场各方基于自身意愿作出判断，形成共识，定出发行价格。”该负责人说。