百亿再融资背后 京东方潜伏合肥八代线

　　为一个几近建成的项目再融资并还贷，这个怪现象出现在京东方A（000725.SZ）身上。

　　更不为人知的是，这家看似不差钱的公司，在自己大张旗鼓投资建设TFT-LCD8代线的同时，还悄悄潜伏在国内另一家8代线项目之中。

　　再融资为了还贷款？

　　与TCL集团董事长李东生需要质押股票，才能为其旗下TFT-LCD8.5代线筹集资金相比，拥有北京市国资背景的京东方在资金方面显得要从容得多。

　　在去年6月刚刚完成一轮总额达120亿元的再融资之后，不到半年时间，京东方又进而提出了不超过100亿元的再融资计划。前者的募投项目是位于合肥的TFT-LCD6代线，而后者的募投项目则是位于北京亦庄的TFT-LCD8代线。

　　尽管TCL在过去两年中也进行过两次再融资，但其两次融资的募集资金总量只有54亿元，这一资金规模甚至不及京东方一次再融资的规模。

　　2010年中期财报显示，京东方当期的速动比率高达3.04，而TCL集团则只有0.94。“这就能直接说明京东方的短期偿债能力比TCL要强不少。”前述分析师表示。

　　京东方比TCL集团更“不缺钱”的另一个直接证据是，早在今年7月30日，京东方位于北京亦庄的8代线项目的厂房就已经正式封顶，而同样的项目国内大部分厂家还处于起步阶段。

　　实际上，令多位接受记者采访的投资者不解的是，京东方早在2009年11月底就提出了为其北京8代线项目进行再融资的计划，如今一年的时间过去了，“项目都快建成了，还有什么再融资的必要？”

　　对于募集资金尚未到位的情况下开工建设项目，京东方也在其增发预案中给予了相关解释。

　　“为保证项目的顺利进行，在本次募集资金到位前，公司将根据项目进度以自筹资金先行投入8代线项目，待募集资金到位后予以置换。”京东方方面对此并未讳言。

　　“既然可以通过自筹资金解决项目建设问题，为什么还要到资本市场上来融资？”上海某券商的投行部负责人说。

　　而另外，仅京东方合肥6代线项目就曾在今年7月，一举获得包括当地徽商银行在内的总额高达28亿人民币和6.89亿美元的银团贷款。此外，仅2009年一年，京东方获得的政府补助即高达近7亿元。

　　潜伏合肥8代线？

　　尽管过去几年京东方给投资者带来的财务报表一直不尽如人意，但依靠着强大的资本优势，这家公司在液晶面板行业仍然愈挫愈勇。

　　虽然公司已经拥有成都4.5代线，合肥6代线和北京8代线等多条面板生产线，但京东方显然并不知足。

　　“我们在合肥又搞了一个8代线，就在现在6代线的北面，土地都圈好了。”京东方内部一名员工告诉本报记者。

　　上述员工并非捕风捉影，合肥欲上8代线的消息早已在业内传开，只是不为外界所知的是，京东方与这条生产线还存在着密切的关系。

　　工商资料显示，这家名为合肥鑫晟光电科技有限公司（下称鑫晟光电）的企业成立于2009年8月26日，公司主营TFT-LCD8代线项目，项目总投资额280亿元。

　　与一般企业不同的是，这家公司在工商资料上并未留下详细的联系地址，仅注明其住所为“合肥市新站区工业园内”。

　　而前述工作人员则告诉本报记者，鑫晟光电目前的办公地点正是在京东方合肥公司的办公楼内。

　　这两家看似是竞争对手的公司，其实还有着更加密切的联系。

　　记者获悉，鑫晟光电已经开始大量招兵买马，各大招聘网站几乎都能看到这家公司的招聘广告，有意思的是，其留下的邮箱等联系方式均是京东方工作人员的联系方式。

　　京东方为何给竞争对手提供办公地点，又为何帮助对手招兵买马？答案正是藏在鑫晟光电的股权结构里。

　　鑫晟光电的工商资料显示，该公司注册资本5000万元，其中合肥国资旗下的合肥鑫城国资经营有限公司（下称鑫城公司）和合肥市建设投资控股有限公司（下称合肥建投）分别出资4000万元和500万元，而京东方方面仅出资500万元，占10%股份。

　　董事会方面，京东方的副总裁刘晓东则在鑫晟光电担任董事，此外京东方还向鑫晟光电派驻了一名监事。

　　此前有媒体曾询问京东方方面是否与鑫晟光电有所关联，但并未得到京东方高管的正面回答。根据本报记者拿到的工商资料显示，京东方在鑫晟光电中只能算是一个战略投资者的角色。

　　这意味着，一旦鑫晟光电的8代线建成投产，将会与京东方的北京8代线形成直接竞争。既然如此，京东方为何还如此热心的帮助竞争对手？

　　“这可能只是京东方和合肥市国资的一种策略，等项目正式开始建设了，京东方应该会通过增资扩股的方式拿回大股东的位子。”前述上海投行人士坦言。