反思中国股市二十年：曲折前行任重道远

    1990年到2010年，中国股市用20年的时间打造了一个市值位居世界第二的市场，在这个市场里，上市公司从最初的十几家发展到了现在的近两千家，A股帐户超过1.4亿户，上证指数从95.79点的历史最低点起步，曾经在2007年创造了6124点的历史新高……从无到有、从小到大、从无章可循到不断的制度完善推陈出新，回首中国股市的发展，就如同流水一般，尽管磕磕绊绊曲曲折折，但前进的脚步却从未停止。

    在二十周年这个值得纪念的时刻，搜狐证券推出大型系列策划“似水之流——反思中国股市20年”，每年选取一个人物一个事件，以此串起股市20年的风云历程，并循着过往的印记反思20年的经验和教训，为下一个20年提供借鉴。

    中国股市20年的发展，是一个制度不断完善、监管逐渐严格的过程，这种变化伴随着市场的阵痛，并且在这种阵痛中监管层得以自我审视，努力寻求解决之道。1992年的“810暴力冲突事件”、1995年的“327国债期货事件”，这些典型事件暴露了市场成立之初存在的公平缺失和监管缺陷，虽然直到今天，公平缺失依然是中国股市最为人诟病的顽疾之一；1998年《证券法》历经六年终于面世，基于当时立法水平的局限性，这部法律存在很多问题，但是对中国股市来说，意味着保护投资者迈出了重要一步，此后，公司法等各类法律法规陆续出台；2005年，股权分置改革正式启动，2006年股改基本完成，“同股不同权、同股不同利”这个影响股市发展的头号难题终于解决，向着市场公平效率更近一步；之后，创业板、融资融券、股指期货推出，多层次资本市场逐渐建立，投资渠道继续扩展。

    股市的发展进步，也离不开很多个人力量的推动，上至证监会主席、下至普通股民，都被裹挟进这股历史的潮流中。周道炯、周正庆都曾组织过人民日报评论员文章调控市场，上涨时呼吁理性投资下跌时呵护股市；胡舒立被誉为中国证券界“最危险的女人”，基金黑幕、庄家吕梁、银广夏陷阱等报道，直接引发证监会对市场的规范升级；史美伦上任后掀起了史无前例的监管风暴，80多家上市公司和10多家中介机构受到公开谴责、行政处罚，甚至立案侦查；刘殊威600字短文揭露蓝田股份财务造假，该公司最终被终止上市受到严惩。中国的普通股民也在20年的发展中逐渐理性、成熟，经历牛市熊市的洗礼，风险承受能力和市场分析能力都有提高。

    然而，尽管取得了很大成就，20年的发展对中国股市来说依然很短，市场还存在很多问题，行政调控色彩过重、法规不健全监管不到位、上市公司问题重重、内幕交易频繁、投机思维严重等仍然困扰着股市的发展。

    吴敬琏在1999曾说过，“在一个规范的证券市场上，有两个渠道可以挣钱，一个是靠投资回报，另一个是靠价差。股东取得回报的基础，是企业利润的增加。企业领导人员的责任就是为股东提供最高的回报。靠价差赚钱和前者不同，它无非是钱在不同人的口袋间搬家。现在中国的证券市场，由于制度不规范，少数有权力、有后台的所谓庄家可以通过操纵市场或者其他违法违规的操作，把小投资者口袋里的钱弄到自己口袋来。他们赚钱的把握很大，而一般的中小投资者只能给别人垫背。我很赞成发展中国的证券市场，但是反对建立一个有的人可以看别人的牌的赌场。”

    吴老的话至今都没有过时，中国股市距离公平、公正、公开的规范市场还有很长的一段路要走，可以预见的是，困难险阻会有很多，然而，唯有解决这些问题，才能不断进步前行。