棉价再创新高 “替代品”涤纶股被猛炒

　　每吨2.63万元！昨日 （10月28日），棉花328级指数再创历史新高。不过蹊跷的是，在二级市场中，资金似乎已将主战场从新农开发（600359，收盘价18.53元）等棉花类个股转至华西村 （000936，收盘价10.90元）等涤纶概念股上。

　　市场为何“弃棉追涤”？棉价持续“高烧”下，作为棉花替代品涤纶,该板块还有多大机会？

　　三大因素热捧涤纶股

　　本周四，中棉328级指数报2.63万元/吨，较前日上涨119元并创出历史新高。据相关统计，本月以来，该指数累计上涨13%。值得注意的是，今年以来该指数累计涨幅高达77%。

　　棉价的上涨往往意味着替代品“春天的来临”。昨日，涤纶类个股普遍上涨，其中行业龙头华西村大涨4.31%；新民科技（002127，收盘价13.85元）小幅上涨1.47%。本月以来，华西村和新民科技分别累计上涨56%和51%，远高于同期申万化工指数10%的涨幅。

　　相比强势的涤纶股，新赛股份（600540，收盘价17.98元）和新农开发等主营棉类产品个股的涨势却如熄火一般。据记者统计，上述两只个股本月累计上涨23%和10%。为何棉价创新高，涤纶、棉花股享受的待遇大相径庭？

　　一位中国棉纺织信息网资深分析师向《每日经济新闻》记者表示，近期棉价连续创新高一方面与国内335万吨的供需缺口有关，另一方面受市场配合、新棉推迟上市两大因素影响。目前，因为对棉价持续看涨，部分棉农惜售导致流通在市面上的棉花越来越少。在炒作资金的推波助澜下，棉花出现结构性牛市也在情理之中。二级市场上，资金对涤纶股的追捧主要有三大原因：首先，目前涤纶主流报价为13100元/吨，与棉花差价高达13445元/吨，创逾10年来新高。同时在主流化纤产品如粘胶短纤价格创新高之际，涤纶较历史高位尚有5%空间；其次，迫于棉花暴涨，中下游需求已开始转向，由过去的纯棉向涤棉混纺产品过渡，厂商通过加大涤棉中涤纶比例可压低成本；最后，随着棉价不断创新高，风险也越来越大。在资金可能随时撤离的情况下，市场相对谨慎。这也是为何近期棉花股表现不如涤纶股的主要原因。

　　后市还看调控政策

　　在棉价上涨预期不减的情况下，涤纶类个股后市还有多大想象空间？

　　“未来有三大不确定性因素将抑制棉花涨价。”上述分析师认为，“第一，近日国务院会议已部署调控，未来不排除加大对棉价调控力度，这可能引发炒作资金撤离；第二，预计11月上旬新棉将实现全部流通，在年产约800万吨供应冲击下，可有效减小供需缺口；第三，近期国内可能发布进口棉配额以缓解需求压力，预计额度将不低于89万吨。值得一提的是，棉价拐点何时出现还取决于资金的态度，资金态度又直接受调控力度影响。一旦价格大幅回调，肯定会打压涤纶等化纤价格。所以未来涤纶板块还有多大空间，最主要视后续政策调控。”

　　昨日，《每日经济新闻》记者致电华西村，该公司董秘办人士表示，目前公司涤纶产品维持满负荷生产，报价较三季度末上涨2000元/吨。尽管棉价连创历史新高后有回调风险，但因涤纶相对涨幅较小，相信公司产品未来维持在当前价位的问题不大。

　　资料显示，今年上半年，华西村涤纶短纤毛利率为3.09%，占主业收入比重38%。公司合计拥有20万吨涤纶短纤产能。

　　国信证券于11月13日发研报指出，因近期棉价大涨，部分棉纱企业开始提高涤纶短纤使用比例。受此影响，华西村涤纶短纤单吨毛利从此前500元涨至2000元/吨～2500元/吨。比如公司涤纶短纤及聚酯切片价格上涨1000元/吨，每股收益将增厚约0.25元。