[投资晨会]平安证券：银监会出新规 保险短期影响大

    近日，银监会发布通知，对商业银行代理保险业务提出了多项规范性要求，旨在防止销售误导。平安证券认为，短期来看对现有银保渠道销售模式影响较大。银监会这次规定中影响最大的是首次明确了“商业银行不得允许保险公司人员派驻银行网点”， 这一规定对银保期交业务影响较大。如果不允许驻点销售，目前各公司如火如荼的银保期交发展迚程势必受挫。短期内会直接影响各公司的银保渠道保费收入。银保渠道的利润率一直不高，近年来各公司大力发展银保期交业务使得银保的新业务价值不断改善，新规定的执行会使得银保期交占比下降、公司新业务价值增速放缓。长期来看对于银保渠道影响不大。银保业务对于银行是非常优质的业务，不用承担风险且收益丰厚，银行希望银保业务能够继续大力发展。由于银保渠道销售均是较为简单的保险产品，保险公司未来可能加大对于银行人员的培训力度。所以，长期来看对于银保渠道的影响不大，但银保渠道的运作模式会发生较大改变，渠道议价能力迚一步下降，费用支出会上升。新规定对于中国人寿和中国太保影响较大，对于中国平安的影响较小。人寿和太保的银保业务占比较高，近年的保费增长主要依靠银保，努力提升银保期交是其提高新业务价值增长率的重要手段。同时，人寿和太保的银保渠道销售采用驻点销售模式的也较多，所以受新规定的影响较大。平安由于银保占比较小期交占比低，且其银保渠道采用内勤员工制，受影响相对较小。新规定对于公司业绩整体表现的影响有限，且利率进入上升通道对于保险业的利好信号明显，目前保险板块估值水平仍具优势，给予保险行业“推荐”评级。