四大证券行齐唱多港股 平均预测目标27800点

　　据港媒报道，美国“印银纸”刺激经济，环球新兴市场股市成为吸资热点，香港更处于一个微妙局面，中国增长故事刺激资金涌入，惟在联系汇率下，香港被动跟随美国低息政策，无法靠加息驱走资金，催生巨型资产泡沫。

　　美国次轮量化宽松（QE2）公布后，证券商对港股后市预测愈来愈“牛”（见表），本报统计四大证券行预测，平均目标为27800点，较现价高13%。中金以07年底港股市盈率20倍估计，恒指目标指数为31000点，这是市场上最乐观预测。中金认为QE2热钱涌港情况与07年相似，故恒指若重返当时市盈率，距离现价仍有25%上升空间。

港股估值仍平 无资金管制

　　综合券商看好港股原因，都是预期中国经济保持强劲，企业盈利仍有可观升幅，高盛早前更刊发《香港︰乘风破浪》报告预测，香港股份（撇除中资股不计）未来两年每股盈利复合增长率13%，股本回报率达11%，高于历史平均值10%，但低于07年16%水平。

　　市场亦从中港股市目前估值，普遍评价便宜，虽近日日均成交金额重上千亿元，但未有过热情况。中港股市目前处历史平均值，恒生指数及国企指数现市率盈约15倍，远低于历史泡沫水平20倍。

　　外资迅速涌港 走资亦最快

　　中港股市估值同样吸引，但香港不像内地或其它新兴市场设资金管制，资金自由进出，都令香港成为外资快速涌入原因。但一个钱币有两面，一旦美国息口政策逆转，环球经济出现变量，香港往往成为走资最快地区，加大市场波动。

　　但联系汇率亦是另一个香港资产泡沫“火上加油”主要原因。因港元与美元挂钩，意味香港货币政策只能跟随美国，故未能针对本地经济情况作出合适货币政策。

　　以今次为例，香港经济未如美国疲弱，但因被迫维持低息，不能疏导资金水浸局面，令通胀加剧，资产价格上升。

　　对于火上加油局面，财政司司长曾俊华亦在其网志发表题为《冰与火：紧缩与宽松》的文章，认同“火，是因全球资金大举流入亚洲包括香港，令本港资产价格持续上升。”

　　楼价2年升47% 资产风险增

　　中金更指出，有别于去年推出QE1，香港目前经济基本因素更强健，过去两年外贸表现大大改善，明显加大资产泡沫风险；而且现时香港人民币离岸业务较QE1时更开放及多元化，都吸引外资流入。

　　楼市是另一个资产升值热点，券商统计过去两年楼市累升47%，大部分楼价重返97年早期水平，豪宅价格更较97年高10%。中金指出，过去12及15个月楼价每月平均分别升1.6%及1.9%，与96年楼市酝酿泡沫情况相似。