上投摩根王邦祺：逐渐恢复元气的阿根廷市场

　　阿根廷曾经是新兴市场的其中一个成员，但是自从2002年该国政府没有能力偿还政府公债后，国际债信掉到垃圾评级，股市也被排除在新兴市场指数之外，至今达八年之久；2000年到2001年，阿根廷由于爆发金融危机，失业率冲上21%，到2002年，政府所背负高达950亿美元的外债终于无力偿还，是本世纪以来，超过100万人的经济体中，唯一出现赖债纪录的市场，名声相当不佳。

　　当年由于外债多，货币大幅下挫，许多国际债券投资人都认赔70%，以三成左右的偿还比例与阿根廷政府和解，就算如此，2009年闹干旱的阿根廷政府依然无力偿还，为此阿根廷政府还动脑筋到该国的外汇储备上面，希望调度近两百亿美元的百姓资金，去为政府信用解决问题，为了达成这个目标，还不惜将前任央行总裁直接撤职，由警察将其带出该国中央银行，成为国际债券投资人难以置信的一场闹剧。

　　相对于阿根廷还不是很宽裕的政府，其出口逐渐恢复元气，以2009年的数字观察，玉米是全球第二大出口国，大豆是全球第三大出口国，所有农产品的出口占整体外销的54%，由于这几年的粮食价格逐渐走强，阿根廷的经济已经转为正增长2.5%，预估2010年以及2011年可能各有6.8%以及4%的水平，就一个曾经实质破产过的经济体来观察，似乎新的投资机会正在酝酿。

　　阿根廷的经济目前只能算大病初愈，2010年8月的消费者物价指数在11.1%，股市大涨，但是汇率仍然不振，显示控制大额资金的固定收益投资人对这个市场还缺乏信任，也与其他新兴市场国家股市与汇市一起上涨的状况完全不同，只不过在国际农产品持续上涨的趋势下，只要阿根廷顺利解决外债偿还的问题，回到新兴市场的可能性并不小，值得我们持续观察。（上投摩根海外投资经理 王邦祺）