基金跑输消费指数 基金经理支招消费股

　　11月以来消费股的强势活跃，折射出市场对通胀压力的持续担忧。而自7月份CPI连续四个月高过3%，期间消费板块个股也以大幅上扬的姿态，向市场宣扬自身的抗通胀威力。

　　Wind数据显示，上证主要消费行业指数（下称“上证消费”） 7月至11月10日上涨53.4%，同期中证消费指数也上涨近50%。在基金市场上，目前7只主动型消费基金，有4只为下半年成立或正在发行，只有3只有较长运作历史。另有两只指数型消费基金目前尚未成立。

　　为综合考察上述3只运作较久的消费主题基金表现，《投资者报》记者选取了7月至今的消费指数表现作为对照区间，分析它们配置消费股能力，并采访梳理这些基金经理对消费板块的观点。

　　仅3只基金有业绩参照

　　在3只成立时间超一年的消费主题基金中，华宝兴业宝康消费品和申万巴黎消费增长都规定“投资于消费范畴行业的资产不低于股票资产的80%”。长城消费增值则重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业。

　　三季报数据显示，华宝兴业宝康消费品前十大重仓股中只有中国国旅和大商股份两只消费类股票，分属餐饮旅游和零售领域；此外，重点配置了4只银行股，金融保险业为其第一大重仓行业，占净值比例为11.7%；并配置了潍柴动力、恒生电子和三一重工3只机械或软件行业个股。

　　下半年以来，该基金涨幅为27.6%，在167只同类偏股基金中排110名。基金经理未抓住消费板块下半年大涨，可能在于基金经理对市场机会的误判。基金经理在展望四季度时，明确看好低估值的银行板块，在一定程度上错失了消费板块行情。

　　申万巴黎消费增长下半年以来在3只消费主题基金表现最好，上涨近44%。其三季度重仓股中有5只为消费股，分别为佛山照明、合肥百货、张裕A、东百集团和海正药业，分属于消费电子、零售、酒类、零售和医药板块。

　　基金经理三季报中总结，“通过超配医药生物、商业贸易和食品饮料等行业，低配房地产、钢铁和金融等行业，”较好地把握住了消费板块的上涨行情。

　　另一只消费基金长城消费增值虽然前十大重仓股中有7只消费股，但下半年来仅上涨27%。其余3只全为金融保险股，占净值比为13.8%。重配金融股带来难以弥补的相对损失，远不及消费指数的涨幅。

　　在发消费基金面面观

　　正在发行的基金中，大摩消费领航和汇丰晋信消费红利均属消费主题基金。

　　两者的差异主要在于，大摩消费领航80%以上的股票基金资产投资于消费范畴行业上市公司。在汇丰晋信消费红利基金正式发行后，消费类基金阵营扩大到了7只，该基金“投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的股票”不低于股票资产的80%。

　　相比而言，汇丰晋信消费红利基金所涵盖的消费主题相对较为严格，大约有966只股票属于消费投资主题。同时，当满足分红条件时，这只基金会每季分红，每次分红至少分配可供分配利润的30%。

　　另有两只消费主题基金属指数型，分别为招商上证消费80ETF及即将发行的国投瑞银中证下游消费与服务产业指数。从对消费指数的把握能力上看，被动指数在消费板块上涨行情中更能受益，但其对投资者的择时要求更高。

　　资料显示，招商上证消费80ETF跟踪的上证消费80指数隶属于可选消费、主要消费和医药卫生等三个行业板块，包含可选消费板块股票42只，主要消费板块股票20只，医药卫生板块股票18只。

　　而国投瑞银中证下游消费与服务产业指数所跟踪的中证下游消费与服务产业指数，包含13个子行业200只个股，前五大权重子行业分别是食品饮料、生物制药、运输、零售和耐用消费品与服装，投资范围更广。

　　基金经理支招消费股

　　据《投资者报》记者采访，目前基金经理对消费股的观点多是持续看好。

　　交银施罗德基金消费品研究员王睿告诉《投资者报》记者：“中低端消费未来会成为国内消费增量的主要来源，从2009年的劳动密集型行业的上市公司财报分析，工资成本平均提高了20%，城镇化提升、收入的提高和人均GDP的提升是大众消费品消费增长的主要渠道力。”

　　她表示，连锁快餐、旅游、文化教育等消费升级中增速最快的子行业都值得持续关注。

　　信达澳银投资总监王战强表示，“十二五规划”的影响在未来5年都将持续，尤其对消费类板块是利好。信达澳银中小盘基金经理黄敬东也表示，2011年超额收益很可能来源于大股票和周期性行业。不过，管理层有可能会采取进一步的紧缩政策以抑制通胀，市场主流资金则有可能重回稳定增长的消费类股票。

　　华宝兴业宝康消费品在三季报中称，看好受益通胀的资源/资产类板块，及低估值的银行、家电等板块。同时也会在消费类板块的调整过程中，精选个股。

　　申万巴黎消费增长则表示，会重点关注商业零售、食品饮料、医药生物和有色金属等行业，一方面重点投资消费范畴的行业，另一方面增加对资源类行业的持仓比例。长城消费增值却对消费股的判断只字未提。